聚烯烃周报——油价后市扑朔迷离，聚烯烃短期看反弹高度

龙听

一、市场动态分析

OPEC+敦促全球联合减产保油价之际，沙特与俄罗斯之间出现“新裂痕” ，据悉旨在结束石油价格战的OPEC+会议从原定4月6日推迟到暂定4月9日召开。布伦特原油期货周一亚洲早盘一度大跌约12%。普京表示，全球产量减少约1000万桶/日是可能的，准备在“伙伴关系”的基础上参与其中。另据悉俄罗斯愿意将本国减产目标定为100万桶/日，前提是美国也加入减产行动。美国能源部长预计沙特与俄罗斯的原油减产协议将在数天内达成。国际能源署警告减产1000万桶/日也不足以稳定石油市场；



美国3月非农就业人数暴跌70.1万，为2010年以来首次下降；ISM服务业活动与就业指标也创下2008年来最大降幅。经济学家预计美国经济将出现有史以来最糟糕的季度萎缩。失业率从上月的3.5%上升到4.4%，但是3月非农数据尚未全面反应新冠疫情对美国就业的影响，而更高频的初次申请失业金人数意味着失业率或已接近10%。3月失业率增加0.9个百分点，这是1975年1月以来最大月度增幅，失业人数增加了140万人。由于3月非农的调查时间覆盖到3月12日，因此低估了劳动力市场的下滑速度和幅度；



美联储放慢量化宽松脚步，国债购买规模降为每天500亿美元；纽约联储将机构MBS的购买目标下调至每天250亿美元；



中国央行周五宣布对中小银行定向降准1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，共释放长期资金约4000亿元。同时，自4月7日起将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，为2008年来首次。



疫情简析

1) 4月5日全国确诊总数 81708例；新增确诊39例，境外输入38例 (其中黑龙江新增20例俄罗斯输入病例)；新增疑似10人；全国新增无症状感染者78例，当日转为确诊5例，尚在医学观察无症状感染者1047例/境外输入275例



2) 中国境外共确诊 119.2万例（日增 76350），意大利日增 4316，西班牙日增 5518，德国日增 4031，法国日增 2932，美国日增 28424例；目前意大利确诊总人数 12.9万例，西班牙 13.2万例，德国 10万例，美国确诊 33.7万例



3) 法国、德国、意大利和西班牙的日增新病例趋于稳定，英美仍处于爆发态势，日本延迟爆发开始加速；世卫组织报告称中国疫情已于“遏制阶段”进入到“缓疫阶段”，北京市委宣传部：北京很可能较长时期处于疫情防控状态。



通过卓创数据统计，3月国内PE产量在175.16万吨，较去年同期（148.91万吨）增加26.25万吨，同比涨17.63%，环比涨14.54%。2019年3月国内PP产量204.82万吨，环比2020年2月份增加14.11%，同比去年3月份增加6.46%。2020年1-3月份国内PP累积产量约600.09万吨，较去年1-3月份增加9.00%。



个人观点综述

上周期货盘面出现了难得的上涨行情，技术性反弹走势如约而至。现货成交也随着价格反弹略有好转，其中上游石化库存连续下滑，但仍处于高位水平。清明假期期间美国方面公布的非农就业数据较差且还未完全包含因疫情影响带来的部分数据，因此失业率上升比例是必然很高的，同时美国疫情数据的暴涨也对其经济带来较大的冲击，同时美国放慢了量化宽松的脚步，后续疫情的控制情况将对于他们的经济尤为关键。原油方面，因沙特和俄罗斯难以达成一致，会议推后的情况再次促使原油价格大跌，至于会议的结果如何还需继续关注，个人预估过程较为艰难，但应该会有一个相对好的结果，否则长期低油价对于各方利益都有影响。国内货币政策再次采用了降准的方式，特别是降低超额准备金率是首次，这也可以看到国内政策刺激的方向，利息一直未动，还得看最新的CPI数据，总体来说这对于国内市场是利好。聚烯烃现货4月有检修，但相对增加的产量来说，检修量不足以相比，对价格支撑力度有限，还得看库存的消化程度，上周上游石化库存在价格反弹后出现持续下滑，若价格稳定进一步上行或带动现货抄底情绪，若价格未稳再次下跌则抄底情绪也会戛然而止。预计4月中下旬存在走稳的可能。



期现货基差











截至2020年4月3日石化库存105.5万吨，较上周减少7万吨。同比去年同期水平高18.5万吨。上游库存连续下滑。





二、技术分析



L2009:上周期价反弹收阳，整体上涨170元/吨，最高价5915，最低价5410。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱显现，两线在0轴下方拐头向上，快线上穿慢线形成金叉，上行动力增加。均线系统来看5,10日均线拐头向上，价格贯穿10日均线，呈现反弹格局，整体空头趋势未改。短期支撑位5410，压力位6000、6200。







PP2009:期价上周反弹收大阳线，上涨415元/吨，最高价6348，最低价5638。日K线图来看，MACD（8，13，9）指标红柱显现，两线在0轴下方形成金叉向上，上行动力增加。均线系统来看5，10日均线拐头向上，对价格形成支撑，整体空头趋势还未完全改变。短期支撑位6000、5900，压力位6450、6700。



三、市场操作策略

1、上游及贸易商：因期货上周快速反弹现货跟进有限，期现货基差开始走弱，线性期货已然升水现货，但目前升水幅度有限，仍旧建议以现货出货为主。



2、下游工厂:基差走弱，期货升水，以现货采购为主。



3、投机者:L2009：技术性反弹如约而至，短期关注6000整数关口的突破情况，未突破前低位运行。



PP2009：短期反弹格局，前期多单在假期前止盈离场，暂时观望。



4、套利机会：5-9，9-1价差继续缩小，远期预期由乐观转向不确定性大，致使远期合约价格回落走弱，套利暂时观望。