原油 重心有望上移

龙听

上周，全球原油期货价格呈现振荡上扬走势。其中，WTI原油期货稳步走高，一度触及47.74美元/桶，布伦特原油也强劲反弹，最高涨至51.06美元/桶，均回到今年3月以来的高点。国内原油期货新主力2102合约维持在300元/桶一线窄幅整理。预计后市原油价格仍有望保持偏强格局。

全球宏观氛围趋暖

随着全球新冠疫苗研制进程加快，辉瑞疫苗获得紧急使用授权，欧美国家已开始陆续接种。据显示，英国于上周早些时候开始接种疫苗，美国可能在近期接种疫苗，而加拿大在上周三也批准了辉瑞疫苗，并表示将从本周开始提供第一批疫苗。近两周来，虽然美国原油库存数据利空，但被疫苗带来的乐观情绪所掩盖，宏观预期持续转暖显然已主导油价走势。与此同时，上周欧盟领导人在布鲁塞尔举行的欧盟峰会上批准由联合债券支持的2.2万亿美元刺激计划，由此提振了宏观预期，鼓舞油市做多信心。据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至2020年12月8日当周，WTI原油非商业净多持仓量为514629张，为今年8月下旬以来的高位，表明市场看多油价的信心持续增强。

供应扩张弱于预期

今年以来，OPEC产油国控产力度的强弱成为干预和主导油价的关键因素。就在2020年12月4日结束的欧佩克会议上，决定从2021年1月份增产50万桶/日，欧佩克每月开会确定增产幅度，但保证每月增长幅度不超过50万桶/日，而现有减产协议延续到2021年3月。也就是说，2021年一季度限产联盟最多增产150万桶/日（相对于2020年年底而言），产量增长是有上限的，全球油市供应端扩张速度和幅度要弱于此前的减产预案（自2021年1月至2022年4月减产580万桶/日，调减幅度190万桶/日）。虽然明年二季度开始现有限产协议是否继续维系仍是未知数，届时需要根据全球疫情发展情况、疫苗接种预防效果以及原油需求现状和预期变化来决定，但就短期而言，供应压力有所缓解，有助于油价重心上移。

需求预期偏向乐观

近期，全球能源三大机构纷纷作出2020—2021年全球原油需求展望。其中，美国能源信息署预计2021年全球原油日均需求9880万桶，比2020年日均增长590万桶。而欧佩克报告预计2021年全球原油日均需求增加620万桶。此外，国际能源署预测?2021年全球原油日需求量9710万桶，比2020年日均增加580万桶。这意味着2021年全球原油需求有较大可能性恢复至正常需求（2019年时的1亿桶/日正常水平）的95%—98%。全球原油市场需求预期回暖，整体偏乐观。

总之，在宏观预期转暖、OPEC+供应扩张幅度弱于预期以及明年全球需求偏乐观的背景下，未来油价仍有望延续偏强态势。策略上，建议以长线多单持有或逢低多配为宜。   （作者单位：宝城期货）