中国将推出新的国际铜期货 以推动人民币的采用和提高定价权

龙听

中国将于本周推出一份新的铜期货合约，将向外国交易商开放，此举旨在推动人民币的采用，并从伦敦的既定行业基准中夺取部分定价权。



中国将推出新的国际铜期货 以推动人民币的采用和提高定价权



分析师们表示，将全球交易量最大的基本金属铜纳入日益增多的一套国际大宗商品期货，将增加中国对全球交易界的吸引力，尽管人民币可兑换性的限制仍是更广泛采用的一个障碍。



这种以人民币计价的产品有两个战略目的：它们为全球市场参与者提供了使用人民币的另一个理由，同时也提升了中国在主要大宗商品市场的定价能力。



“作为一个如此大的消费国，中国没有理由不成为价格制定者...而不是价格接受者。”为中国商品交易所提供服务的国际中介经纪公司Bands Financial的董事总经理约翰·布朗宁(John Browning)在本月的一次网络研讨会上表示。



铜合约周四在上海国际能源交易所(INE)开始交易，中国的旗舰国际原油期货也在这里交易。



汇丰(HSBC)亚洲经济研究联席主管弗雷德里克·纽曼(Frederic Neumann)表示，国际投资者更广泛使用人民币的两个关键要求正在逐步到位。



第一个是“金融产品有深度、流动性强的市场”，第二个是人民币平稳可兑换，中国在过去一年采取了“重大的进一步措施来促进交易。”纽曼补充说。



他在一封电子邮件中表示，“外国投资者忽视在岸交易机会，将面临风险。”



一位密切关注INE合约的新加坡交易员表示，中国以人民币计价的大宗商品期货系列正开始使其成为一个强大的交易场所。



“我们现在有黄金、白银、石油和国际铜的人民币合约。这应该会吓到美元。”这位不愿透露姓名的交易员表示。



*突破基准*



中国在2018年推出原油期货，旨在增加对大宗商品定价的影响，并推动人民币国际化，这是一个长期的政策目标。



尽管该合约的交易量令人印象深刻，尤其是今年，其成交量仅为以美元计价的基准布伦特原油的六分之一，但远未占据全球市场的主导地位。



然而，中国在全球铜市场中的比重要大得多，约占全球使用量的一半。



中国作为世界第二大经济体的崛起，催生了对这种红色金属永不满足的需求。从电力到建筑，铜的用途无所不有。



今年进口激增，推高了拥有143年历史的伦敦金属交易所和上海期货交易所的价格。上海期货交易所是中国国内铜期货交易的母公司。



中国一家主要铜供应商的高管预计，“铜合约将很快以人民币和INE价格计价。”



*发展的障碍*



然而，即使是对人民币计价的国际大宗商品交易最乐观的预测，也不认为它会在至少五年内起飞。



Bands Financial的布朗宁认为，INE铜价最终将成为一个地区基准。他表示，中国2015年市场崩盘后采取的严格汇率传导规则尚未取消，这使得跨境货币流动更加复杂。



中国国际铜合约将以人民币结算，但通过海外中介机构进行交易的投资者将可以使用美元作为初始保证金。作为抵押品的投资者在交易中国国际铜期货时必须支付一定的保证金，尽管会有5%的估值折扣。



分析人士称，中国可能需要进一步放松管制，鼓励人民币自由兑换，以帮助投资者克服对交易的担忧。



凯投宏观(Capital Economics)首席大宗商品经济学家卡罗琳·贝恩(Caroline Bain)表示，“我认为，需要进行相当多的监管改革、货币改革，可能还需要取消资本管制。”



新加坡券商Straits Financial销售和交易主管詹姆斯·王（James Wang）说，中国制定全球基准价格的战略雄心不会马上实现。



“我们预计(这种情况)不会在未来两到三年内发生，但会在10年后发生。”王说。