格林大华：现货见底回升 鸡蛋期价波幅加剧

龙听

利多因素：养殖户亏损严重，导致补栏积极性差，增加老鸡淘汰，存栏已呈下降趋势。加上夏季产蛋率下降、中秋旺季提振，有利于蛋价筑底反弹。

　　利空因素：短期疫情仍然影响餐饮及院校开学，拖累期价逐月下跌，上涨预期受供大于求格局下降；期价升水较高，存在修复空间。

　　操作建议：期价振幅加剧，关注期价反弹幅度，期价高升水时，逢高做空近月；或等待行情拐点，期价低升水时，逢低做多远月；由于近远月价差已经拉开一定距离，套利建议等待时机。

　　风险提示：消费恢复，疫情情况，补栏及淘汰情况。

Part1 上期复盘

　　1.1 盘面回顾

　　上季度：鸡蛋(3997, 100.00, 2.57%)09合约下跌314点；09创合约以来新低，主要原因是现货持续下跌，且端午备货提振效果不及预期，拖累期价逐月下跌。

　　鸡蛋09合约走势图

　　数据来源：博易大师、格林大华期货

　　1.2 复盘对比

　　09合约跌破4000点关口展开恐慌性下跌，首先是基本面偏弱，销区市场走货迟迟不见好转，端午提振效果低于预期；其次疫情影响再次降低需求预期，影响院校开学，增加市场对后市恢复的悲观预期；最后是高升水的下跌修复已经呈现逐月传导效应。期价最低跌至3683点，然后展开“V”形反转，市场振幅加剧，操作建议观望为主或等待行情拐点，逢低做多远月机会，主要基于目前行情波幅较大的理性考虑。

Part2 本期分析

　　2.1 行情预判

　　蛋价低迷，养殖户亏损严重，有利于老鸡淘汰，降低补栏积极性，未来蛋鸡存栏量下降概率较大。随着端午节的到来，蛋价未能如期上涨，拖累期价下跌，修复升水。整体来看，未来蛋价因供需结构、天气节日等因素影响，上涨是较确定的事情；主要矛盾在于上涨的时间窗口，目前处于逐渐后移的局面，期价也呈现逐月下跌修复升水的走势。料后市上涨的时间节点大概率延后至夏季，蛋鸡产蛋率下降和中秋旺季时出现。届时再逢低做多期价。

　　2.2 多空逻辑

　　利多因素：养殖户亏损严重，导致补栏积极性差，增加老鸡淘汰，存栏已呈下降趋势。加上夏季产蛋率下降、中秋旺季提振，有利于蛋价筑底反弹。

　　数据来源：芝华数据、禽病网、博易大师，格林大华期货

　　数据来源：芝华数据、禽病网、博易大师，格林大华期货

　　利空因素：短期疫情仍然影响餐饮及院校开学，拖累期价逐月下跌，上涨预期受供大于求格局下降；期价升水较高，存在修复空间。

　　数据来源：芝华数据、禽病网、博易大师，格林大华期货

　　数据来源：芝华数据、禽病网、博易大师，格林大华期货

Part3 风险提示

　　消费恢复，疫情情况，补栏及淘汰情况。

　　格林大华期货 王立力