来源:华泰期货 作者:华泰期货 研报正文 市场要闻与重要数据 1.上期所燃料油期货主力合约FU2301收跌0.91%,报2623元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2302收跌0.98%,报4349元/吨。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20221206/118/w533h385/20221206/6622-6c61590d33c669a30d2d8de320626116.png)
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2.据英国金融时报:俄罗斯石油上限开始实施后,油轮在土耳其附近出现堵塞。四名石油业高管表示,鉴于俄罗斯石油价格上限的实施,土耳其要求提供新的保险证明。 3.惠誉下调了2022-2023年欧洲TTF天然气价格和2022年美国Henry Hub天然气价格预期,反映了欧洲天然气需求的减少。其仍预计2023年将不会有俄罗斯天然气流入欧盟。油价方面,由于经济增长放缓,惠誉预计油价将持续温和。该机构继续预计欧佩克+将通过改变生产配额和现有原油供应来实现石油市场的广泛平衡。 4.尼日利亚石油部长:尼日利亚致力于在明年5月之前达到欧佩克的减产配额。 5.美国白宫:我们认为石油价格上限不会对全球石油价格产生长期影响。石油价格上限并非为了将俄罗斯石油逐出市场。拜登将继续评估有关石油的市场需求。石油市场的稳定是最重要的。 6、沙特下调了1月份大部分销往亚洲的石油价格,下调至升水3.25美元/桶。 市场分析 昨日原油价格下跌,高低硫燃料油成本端支撑边际转弱,单边价格短期面临一定压力。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20221206/275/w801h274/20221206/69ca-b36a95cf07e6b4319d3f5fd9843a12d1.png)
从燃料油自身基本面来看,高硫燃料油供应压力仍在延续,浮仓库存处于历史高位区间,过剩有待消化。与此同时,低硫燃料油市场相对偏紧,但未来产能的逐步释放将压制中期市场前景。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20221206/277/w800h277/20221206/64d6-69624061b2c10cff4955e44cd6d2102e.png)
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因此,在油价弱势震荡的环境下,FU、LU均缺乏足够的上行驱动。 如果原油能够企稳反弹,燃料油单边价格有望跟随上涨,而基于市场结构、交割逻辑等方面来考虑,LU短期表现或更好。 策略 FU、LU单边价格中性偏多,短期相对更看好LU,等待原油企稳。 风险 原油价格大幅下跌;全球炼厂开工超预期;低硫燃料油国产量超预期;LU仓单大幅增加;FU仓单量大幅增加;航运业需求不及预期;汽柴油市场大幅转弱;冬季电厂端低硫燃料油需求不及预期;俄罗斯燃油出口超预期。 |