掌握棉纱期货知识保持企业先发优势

龙听

日前，在郑商所的大力支持下，尉氏纺织有限公司与海通期货在郑州共同举办了“河南省棉纺织企业家风险管理研讨会”。会上，专业人士针对新冠肺炎疫情下的纺织产销趋势进行了分析，分享了棉纱期货套保经验、棉纱期现套利实践经验，对棉纱期货交割制度进行了讲解，讨论了棉纺织企业风险管理策略。

　　2019年年底，正当国内棉花、棉纱市场一派欣欣向荣之际，新冠肺炎疫情出现了，棉花、棉纱市场尤其是价格出现了翻天覆地的变化，其中在市场预期棉花价格冲上15000元/吨指日可待时，受疫情打击直接下破10000元/吨。随后虽然缓慢回升到了当前的12000元/吨左右，但国储棉轮出启动、美国与印度等疫情持续蔓延、国际市场主产国供需形势多变、很多国家货币放水等仍让棉花市场形势复杂。而作为棉花的下游产品，棉纱市场的波动自然更加剧烈，同时国外订单的大量减少、局部政治经济形势的恶化等又在不断加大市场风险，产业企业实现稳定经营目标与甚至生存下去都面临重重困难，迫切需要利用各种手段特别是利用好期货工具来化解。

　　浙江双可达纺织期货总监洪洋认为，当前在棉纱市场，传统贸易模式依然占据主导地位，部分产业企业近几年亏损较大，一些传统贸易商虽然拥有期货意识，但因秉持现货理念很难有效利用好期货工具。而棉纱的原料——棉花的期现联动性十分紧密，市场贸易方式占主导地位的是基差点价贸易。在下游棉纱市场仍坚持传统现货贸易模式的情况下，原料到成品端的价格传导滞后，这势必给能利用期货工具操作棉花与棉纱套利等的企业带来巨大机会。预计未来，将会有越来越多的棉花下游企业利用期货工具，棉纱贸易行业会出现一个洗牌过程，纺织企业越早掌握期货知识与学会利用期货工具就会越早地获得先发优势。

　　据期货日报记者了解，自2019年3月棉纱期货实施新合约规则以来，棉纱期现价差在正负2000元/吨之间波动，棉纱期现套利机会巨大。与此同时，在棉花与棉纱市场，产融融合已经成为主流发展趋势。例如：今年3月底以来，棉纱期现价差从-2000元/吨扩大到500元/吨左右，基差走弱2500元/吨。在基差走弱过程中，市场会出现期货浮亏与现货阴跌的现象，产业企业凭自身力量进行期现套利操作等会面临较大资金和库存压力，此时选择与机构合作效果会更好。

　　另据参会人士介绍，当前棉纱期货的交割品为32S标准品，占市场消费比重比较大，未来还会推出40S替代品，能够提供更加丰富的交割产品，可以满足棉纺企业进行同品种套利的需求，而棉纱期货的活跃又将为棉纺产业提供了更多的介入机会，规避掉销售回款等风险。预计未来在“一带一路”的持续推进中，棉纱期货有望成为国际化品种。