鸡蛋持续震荡 多头情绪还在吗？

龙听

一、现货情况

　　11月已经过半了，鸡蛋价格还是要涨涨不动，要跌跌不了的走势。早在10月中下旬的时候，市场就认为11月份的在产蛋鸡环比要小幅增长，也就是我们的鸡蛋供给环比会增加，而往年11月份鸡蛋的消费也还处在低迷时期，对蛋价的支撑和拉动作用有限，因此当时预估鸡蛋价格在11月份会出现一定幅度的回落。进入11月份之后，蛋价也确实出现了一周时间的连续下滑，但下滑的时间和幅度都不大；到现在蛋价普遍止跌企稳，部分产区已经在上浮调整，但是上调的地区不多、力度也较弱，从价格走势上看就是要涨难涨，要跌难跌。

　　11月份鸡蛋价格维稳后上涨的这部分行情，要分成两个阶段来分析，首先是产区中山东、河南的局部地区开始上调价格，但三大销区并未见起色；随后产区高价维持稳定，南方销区走货加快价格见涨，接着北京大洋路市场低价消失，最后上海价格上调。蛋价回暖从产区开始可推断，虽然在产蛋鸡存栏环比小幅增长，但是供应依然偏紧，同时春节需求还没有完全启动，距离需求拉动价格上涨，还有一段距离。

　　二、期货市场及操作策略

　　根据卓创资讯月度报告，预计11月鸡蛋价格或呈现震荡盘整状态，均价在4.00-4.30元/斤，2019年1月受春节支撑，鸡蛋价格有望整体走高，预计蛋价4.30-4.60元/斤。而现在蛋价处在企稳反弹的关键时期，多空双方都较为谨慎，JD1901合约延续10月末的震荡走势，上下150点的区间来回波动，合约总持仓也大幅增减，多空资金进出频繁。截至11月16日，JD1901合约收盘价为4328元/500千克，以湖北黄冈地区鸡蛋价格为基准，期现基差为 -278元/500千克处在正常区间（见图1）。

　　图1：JD01基差

数据来源：WIND 美尔雅期货整理

　　数据来源：WIND 美尔雅期货整理

　　尽管对春节前现货有较为积极的预期，但是因为1月合约的最后交割时间距离春节较近，产业多头交割接货风险增加，抑制盘面正常升水现货。一般情况下，盘面需升水现货300-400点以确保产业空头的交割成本，但是当产业多头接货后面临价格下跌的风险时，期货的升水幅度可能并不能完全体现交割成本，在交割月贴水交割的情况也是有出现的，比如JD1809合约。因此，考虑到JD1901合约的最后交易日目前依然在1月31日，对盘面的上行空间需要做谨慎预估，即11月份大概维持震荡偏强的走势，关注前高4386一线压力；期货高点预计在11月下旬或12月上旬出现，价格有望达到4500一线，继续上行压力会增大，多单需谨慎。

　　JD1905合约暂且不建议空单入场，春节前预计盘面还有一波上涨行情，5月合约虽然属远月合约，可能受盘面带动偏强运行，因此空单建议暂缓入场，等待12月高点。