【20221125】苯乙烯周报:需求面临季节性风险 核心观点:中性偏空苯乙烯供应端稳定,需求面临EPS季节性下滑,整体11-12月小幅累库,自身基本面良好。纯苯国内供应及进口均充足,下游产品苯酚和苯胺开工大幅回升,然而累库趋势不变,给苯乙烯支撑有限。 苯乙烯装置检修:中性新浦化学停车检修,预计下游新装置投产后同步重启。中化泉州检修推迟,12月计划检修环比减少。 下游需求:偏空北方气温转冷,EPS开工季节性下滑。PS和ABS开工接近最高水平,环比来看未来下游需求下行可能性较大。 纯苯国内供需:偏多石油苯开工保持在偏高水平,下游产品开工均回升,其中苯胺和苯酚回升幅度极大。 纯苯进口:偏空受原油价格和需求影响,海外纯苯价格普遍下跌,美韩窗口再次关闭,韩国纯苯继续出口中国。从船报来看也是如此,11月内纯苯预期到港处于历史峰值。 原油风险:--近期地缘政治情况复杂,原油端不确定因素较大。 纯苯美韩价差关闭 纯苯开工稳定高位
数据来源:卓创,紫金 大幅累库
数据来源:卓创,隆众,紫金 下游开工集体回升 数据来源:卓创,紫金 下游综合利润下降,但已离开底部区间 数据来源:卓创,紫金 进口维持高位 数据来源:卓创,紫金 美韩纯苯价差关闭 北美地区,供需双弱。歧化停车且裂解开工低,而辛烷值需求减弱,异丙苯和乙苯需求也下降。 西欧地区,供应受利润压制。国内需求疲软,出口到美国窗口稳定打开。 亚洲市场,在对美国出口窗口打开之前,纯苯市场将长期保持平衡。
数据来源:紫金 苯乙烯自身基本面良好 年内维持低库存 数据来源:紫金 开工稳定 数据来源:紫金 非一体化利润小幅回调
数据来源:紫金 全球下游需求均疲软 北美地区,所有装置开车,乙苯负荷高于苯乙烯。苯乙烯需求继续放缓,美欧运费超过120美元/吨,预计12月无出口机会。 欧洲地区,法国total装置重启,还有两座苯乙烯装置处于停车状态。下游需求基差,起码会持续到今年年底。 亚洲地区,中国大陆需求将季节性下降,而中国大陆以外需求维持下降趋势。
数据来源:紫金 EPS需求季节性下滑 EPS开工季节性下滑,PS和ABS需求仍处高位 数据来源:紫金 下游利润良好 数据来源:紫金 合约供需定价逻辑 基本面定价 |