【贵金属】Taper落地，金价反弹

龙听

1.黄金&白银

周线上看，上周金银均走强，COMEX黄金上涨2.02%收报于1820美元，COMEX上涨1.24%收报于24.245美元。贵金属在美联储正式宣布Taper后持续反弹。短期贵金属市场出现“卖事实”式的行情，。金银比波动不大。短期我们认为贵金属在快速反弹后波动幅度放缓，建议投资者关注前期高位附近的压力情况。

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2.近期基本面

与市场预料一致，美联储在11月3日的议息会议上宣布了启动缩减购债的计划。对于通胀，美联储依然认为是“暂时”的，但是语气有所缓和。关于加息，美联储依然认为还没有到时间。政策落地后美股加速上涨，10年期美债收益率拉升，美元指数跌破94整数关口，金价从日内地点反弹超过10美元。
本次Taper早已在市场的预期之中，市场昨夜重点关注的是美联储的缩减规模和启动时点。在此次议息会议之前彭博的调查中，多数受访者认为美联储将会于11月开始每月减少150亿美元的购债。美联储在会议上表示将每月购买美国国债和机构抵押贷款支持证券的规模分别减少100亿美元及50亿美元（合计150亿美元，与市场预期较为一致）。自本月晚些时候开始，委员会将每月增持至少700亿美元的美国国债以及至少350亿美元的机构抵押贷款支持证券。从美联储的决议来看，启动时点和初始缩减规模符合之前市场的预期。但是接下来美联储又表示，从12月开始，委员会将每月增持至少600亿美元的美国国债以及至少300亿美元的机构抵押贷款支持证券。对于未来缩减的节奏略快于市场预期，当然美联储也表示“如果经济前景变化导致出现必要，委员会随时准备好对购买速度进行调整”，未来政策的变化将会维持灵活性，随时可以进行调整。
关于经济前景方面，鲍威尔表示，虽然美联储开始缩减购债，但是利率将会维持在接近零的水平，较为宽松的货币政策将会继续推动经济的复苏。未来美联储将会继续关注风险的变化，以帮助经济继续增长。同时美联储表示，在高效的疫苗接种、商业活动重新开放和宽松货币政策的推动下，上半年美国经济以6.5%的速度复苏。但三季度受到疫情反弹的影响，经济复苏的速度放缓，尤其是受到供应链的影响，汽车工业复苏出现了较大的瓶颈。但对于未来鲍威尔依然报以乐观态度，他表示总需求在今年依然非常强劲，随着新冠病例数的减少，四季度经济增长将会回升。正如鲍威尔所言，美国疫情近期有所好转，每日新增病例数已经明显减少，2.2亿人（约占总人口66%）至少接种了一针疫苗，完全接种人数达到1.9亿人（约占总人口57%）。
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关于通胀，鲍威尔表示，受到疫情的影响供需出现了一定程度的失衡，尤其是供应链的瓶颈限制了供给的复苏。通胀的增长已经超过了2%的长期目标，但因为货币政策无法缓解供给的限制，所以美联储寄望于市场自行消化，何时通胀能得到缓解还不确定。综合来看，美联储仍认为通胀是暂时的，但是语气稍显松动。美国9月份消费者物价指数(CPI)月率上涨0.4%，剔除波动性较大的食品和能源成分后，9月核心CPI月率攀升0.2%。

经济数据方面，美国10月季调后非农就业人口增53.1万人，创3个月来最大增幅，预期增45万人，前值增19.4万人。10月失业率为4.6%，创自美国新冠疫情爆发以来新低，预期4.7%，前值4.8%。

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美国10月PPI同比上涨8.6%，维持在逾10年高位；环比涨幅则扩大至0.6%，与预测值一致。美国10月核心PPI同比增长6.8%，环比增长0.4%。



3.相关数据

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4.后市展望

在11月的月报中我们回顾了上一次Taper的过程，表明“我们认为本次美联储开启Taper后很可能会再次出现“卖事实”式的行情走势，金价或将出现反弹的机会”。市场走势确实与预期较为相近。在连续多个交易日的上涨后贵金属价格来到了前高附近，关注前高附近的压制。