橡胶开割持续推迟 低产量能否催动供需变局？

龙听

　来源：牛钱网

　　原标题：橡胶(10475, 145.00, 1.40%)开割持续推迟，低产量能否催动供需变局？

　　部分数据来源丨南华期货，东吴期货，诗董橡胶，天然橡胶网

　　虽然一直处在横盘震荡之中，但受原油持续反弹的影响，能化板块多数上涨。橡胶本周橡胶震荡偏强，相比于上周，价位和底部不断抬高，但整体来看主力合约RU2009，仍维持在10150-10500的窄幅空间内震荡，暂时仍未走出方向。而随着时间的推移，当前东南亚及我国云南地区开割持续推迟，低下的胶水产量，能否为后续橡胶行情反弹的基础呢？

　　现货方面，近期现货价格震荡为主，云南地区全乳胶报价10800元/吨，五号胶10400元/吨， 10号胶10100元/吨，各现货品种仍处在一万附近波动，本周的价格较上周整体略涨200元/吨。

　　供应方面，当前时间已处于国内外橡胶新季的开割阶段，原料市场市场价格表现强势，但成交量清淡；泰国虽然仍处于轻度干旱下，但降雨有所恢复，逐渐进入全面开割期；虽然泰国东北部自 4 月下旬开始进入割胶期，但气温高雨水少，胶水产出不足。泰国南部逐渐向开割期过渡，预计 6 月份产出逐渐正常。泰国天然橡胶加工厂表示，目前每日入厂胶水量仅在20~70 吨，原料收购紧张，价格较为坚挺，加工利润较前期收窄，影响开割进程。而国内云南产区开割并不顺利，5月中旬，版纳产区整体开割率依然偏低；据当地一大型橡胶加工厂负责人表示，目前工厂日收胶水量也就几十吨，同期日收胶量在 700 吨左右，也就是说目前尚不到去年同期的 1/10。部分片区仍处停割状态，据当地一胶农反馈，他家十几亩胶林受病害影响长势不好，目前仍未开割。另一胶农表示，他家几十亩胶园已经零星试割，但因白粉病严重，出胶量较少。若开割持续推迟，预计年内产量下降或将成为大概率事件。

　　进口及库存，据中国海关总署 5 月 7 日公布的数据显示，2020 年 4 月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计 49.9 万吨，同比降 10.4%。2020 年 1-4 月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计 215.8万吨，较 2019 年同期的 212.7 万吨增长 1.4%。库存方面，据隆众统计，截至 5 月 22 日，青岛港口总库存小幅回落，但绝对值依然高达62万吨的高位，库存压力较大。截至 5 月 29 日，上期所天然橡胶库存期货 232640 吨，较 4 月底减少 2870 吨。

　　下游需求方面，一季度的重卡市场整体处在“需求压抑”阶段，随着疫情和缓，生产建设步入正轨，二季度的市场订单回暖趋势十分明显，之前被压抑的购车需求得到快速释放，终端需求迅速反弹。不少重卡企业的生产一线员工都在加班加点地赶工，以尽快满足激增的购车需求。据最新数据显示，5月份我国重卡市场预计销售各类车型17.5万辆左右，同比增长62%，4-5月份重卡销量连续两个月同比增长超6成。17.5万辆的销量数据，也刷新了重卡行业5月份销量的历史新高，超越上一个2018年5月份11.4万辆的销量历史记录，且销量多出了6万多辆。

　　观点小结：当前橡胶整体依然处于供需两弱的格局，胶水原料价格处于低位，橡胶下方空间有限；但随着泰国降雨缓解了干旱，后期产量上升将会给胶水价格带来进一步的压力；但当前国内开割产量不稳，开割持续推迟，云南胶水低产或将影响下一阶段供需错配；当前经济重启正在恢复之中，在需求驱动不足之下，橡胶难有大的反弹，维持低位区间震荡为主。总体来看，橡胶供需两弱，上有库存压制，下有成本支撑，当前产区持续推迟开割或可能给后续带来影响，供给端维持低产之下，重点关注需求的恢复以及新的变量产生。