橡胶：需求淡季托底效应明显

龙听

前言：需求方面，国内部分地区相关产业因能耗环保等因素，冬季出现减产甚至停工，造成季节性需求偏弱的局面。市场交投表现欠佳，企业多维持刚需采购为主，对行情支撑较前期趋弱。下游春节前有一定补库预期，然订单不多且成品库存居高，备货意愿不强。预计天然橡胶市场难以维持强势运行局面，震荡盘整或略有下行的可能性较大，但终端消费市场刚需托底效应明显，前期突破的关键位置亦存有支撑。



轮胎开工转入淡季

受物流阻滞和环保政策影响，国内轮胎厂开工率大幅下降，天然橡胶下游需求转入淡季。截至2021年初，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为55.71%，同比下滑8.31个百分点；半钢胎开工负荷为55.94%，同比下滑14.79个百分点。冬季重污染天气应急响应机制启动，山东、河南、江苏地区轮胎企业出现减停产行为；短期船运市场集装箱紧张，轮胎出口受到物流环节制约；欧美疫情加剧对需求的担忧，进料加工出口驱动不足；终端采购积极性较差，贸易商库存增加，轮胎开工难以恢复到正常水平。



关注停产复工安排

天然橡胶下游轮胎企业正处于传统开工淡季，春节前后停产和复工安排影响需求恢复进度。中国轮胎制造业主要分布在山东省，尤以东营市产业集中度较高。当地疫情防控工作会议强调，为确保2021年经济的良好开局，鼓励企业春节期间能不停产尽量不停产，能短停工尽量短停工，停产停工的要提前做好复工复产计划，确保春节后迅速恢复到节前的生产水平。根据隆众资讯调研反馈，主流轮胎工厂的停产放假计划较为保守。鉴于东营市鼓励春节期间不停产，多数工厂表示将根据生产情况和个人意愿，引导务工人员在条件允许的情况下留在本地过年。目前了解到的情况来看，部分轮胎企业定于1月下旬或2月初开始减产降负，仅个别企业有工人返乡现象，多数工厂正常排班生产。然而，节后轮胎厂开工迅速恢复面临订单跟进不足的问题，内销出货压力不断加大，出口运输环节发货不畅，企业对后期库存压力累积存在顾虑。无论如何，预计2021年春节前后，中国轮胎行业不会像去年一样，因疫情面临招工难的问题，导致开工迟迟不能提升至正常水平。




全年车市止跌回暖


根据中国汽车工业协会统计，2020年12月，全国汽车行业销量估计为280.2万辆，同比增长5.4%，环比增长1.2%；细分市场来看，乘用车销量同比增长5.9%，商用车销量同比下降4.4%。2020全年，中国汽车行业累计销售完成2527.2万辆，比上年下降1.9%，其中乘用车销量下降6.1%，商用车销量大幅增长18%。

受汽车市场周期和公共卫生事件影响，2020年中国汽车市场整体运行结果仍录得负增长。但在扩大内需等各项促进消费政策持续发力下，汽车产销量均止跌企稳回升，连续9个月呈正增长并创年内新高。然而，2020年全球乘用车轮胎配套和替换市场双双大幅同比下滑，就连中国市场也不能挽救乘用车轮胎销量颓势，内销和出口均出现相当程度的萎缩。以上事实表明，中国乃至全球汽车市场的细分市场存在显著分化，乘用车市场虽然基数庞大，但产销增速及对橡胶轮胎的耗用量不及商用车市场，应重点把握天然橡胶下游核心需求的变化。



重卡销量屡创佳绩


根据第一商用车网数据，2020年12月，中国重卡市场预计销售各类车型约11.4万辆，环比下降16%，同比增长24%。鉴于行业季节性规律，这一数字在全年来看不算很高，但仍然刷新了重卡行业同期月度销量的纪录，超出上个高点2.2万辆左右。2020年4月国内经济复苏以来，重卡行业连续九次创下月度销量的新高。在一系列利好因素的刺激下，2020年全国重卡市场总销量最终达到了史无前例的162.3万辆，占到全球重卡销量的7成左右，比上年的117.4万辆大幅增加近45万辆或38%，这是重卡行业发展史上的里程碑事件。



刚需托底支撑犹存


整体来看，冬季橡胶产业链下游需求难有明显回升，年关将近，后期关注轮胎企业停产放假时间安排。尽管需求进入季节性低谷，但行业规律人尽皆知，市场抱有的预期不应视为额外利空。春节前厂家备货需求仍存，国内橡胶延续去库存状态，下游适度逢低买采，可对价格形成一定支撑。天然橡胶70%的直接需求是轮胎制造业，终端消费是汽车市场，重点关注商用车尤其重卡所需的配套胎和替换胎，这部分支撑起国内乃至全球天然橡胶下游最主要的需求增量。