招金期货研究院2018.11.14品种走势分析与每日供需资讯提醒

龙听

欢迎收看招金期货原油晨会直播：悲观情绪蔓延 国内原油跌停
YY房间号：1332073393
YY直播WEB：http://www.yy.com/1332073393

龙听

论坛嘉宾发言：
1.美国农场主杜宝德：认为美国整体种植意向和面积不会缩减，美国南部农民更倾向于种植棉花。
2.陈岩：油脂未来3-6个月展望：国内豆油从现在这个节点开始降库存，具体幅度取决于压榨降多少以及非洲猪瘟的影响。他们认为明年1季度会降30-40万吨，这是偏中性的。如果贸易战继续恶化，可能能降100万吨。这对基差有支撑，但单边还取决于国际油脂走势。
3.温氏杨军朋：
禽类：17年禽流感造成肉鸡被动去库存，外加国家环保影响，近期整体禽类养殖利润不错。当前补栏因为担心明年春季禽流感，养殖户也相对谨慎。整个禽类后期存栏增长有限，相对看好禽类养殖利润。
生猪：去年养殖利润不佳外加年初仔猪腹泻，影响了补栏，令今年生猪利润还可以。现在非洲猪瘟又影响了种猪补栏，这个会体现在明年。对明年尤其下半年猪价比较乐观，但还看非洲猪瘟的进一步演变。
4.陈岩（达孚）：情景演变：
如果中美贸易争端不解决：12月之前到港已经确定，11月开始降压榨，国内2-3月达到最紧张状态，国内压榨利润会变得比较好。而且基差会很高。
反过来，如果贸易争端解决，从1月开始采购美豆，2-3月紧张库存会得到解决，榨利不会那么好。但国际大供应背景下，油厂榨利也不会太差。
5.李敦煌：棕榈油还需要找到新的需求才能支撑价格，找底可能还要持续1-2个月。
6.陈剑：倾向于抛盘面升水最大的，买盘面贴水最大的。

问题环节：
1.是否会使用低蛋白日粮：温氏：禽类低蛋白配方完全符合，生猪只有75公斤以上略有差别。整体影响不会太大。

2.美国农民不会故意留着大豆不卖。

3.阿根廷进口美豆可能在3-4百万吨，取决于阿根廷榨利，现在来看榨利不好，这个进口窗口已经关闭。

4.华南猪价较高，会不会增加补栏：近几年环保对去产能影响很大，目前不是想增加产能就能增加的。而且华南万一曝出非洲猪瘟，令养殖户也不敢加大补栏，当前也在加快出栏。

5.对贸易战预期交易比较充分的是人民币。

6.豆油1-5: 当前-100是相对合理的，怎么走还取决于后面消费情况。

龙听

【行业资讯-动力煤】
Mysteel港口动力煤最新快讯：经对全国各港调研获悉：
1、东北部分港配额不足，压港严重，延长通关时间，据贸易商反馈现盘锦港、大连港可异地报关，锦州港不接受异地报关。
2、山东港较前期无变化，可接受归属地生产企业报关，鼓励其他企业异地报关。
3、江苏部分港进口配额用尽，只能异地通关，不接受本地报关。
4、南方多港配额已用尽，南方船只多从北方报关卸货，广州港当前可正常报关，通关时长电厂需15天、贸易商需35-40天。

龙听

【印度马邦和北方邦提前开榨】马哈拉施特拉邦和北方邦应政府要求已在10月份提前开榨，但因目前甘蔗尚未完全成熟或导致糖产量减少，糖厂要求政府给予500卢比/吨（48.2元/吨）的补贴。10月马邦和北方邦分别产糖39万吨和29万吨，印度全国总产糖量80万吨。

简评：印度糖厂通常在排灯节（11月4日）后开始压榨甘蔗，11月甘蔗出糖率约为10%-11%，提前至10月压榨，出糖率或降至8.5%-9%，预计印度最终产糖量较3150万吨有小幅调减，料影响有限。

龙听

【法国2018年糖用甜菜产量预估进一步下调】法国农业部再度下调该国2018年糖用甜菜作物产量预估，从上个月的4040万吨降至3920万吨；糖产量预计较2017年的610万吨低15.4% 至516万吨。法国作为欧盟最大产糖国，新榨季产糖量调减近100万吨，或从供应端利好国际糖价。

龙听

今日发布的 IEA月报总结
1，OECD（经合组织）库存增加；
2，全球需求增长预估不变，OPEC需求预估减少；
3，非OPEC产量预估上调；
4，全球隐含石油库存增加；
5，OPEC10月份产量增加。
这是现实情况。
明天五点API发布上周美国商业库存数据，明晚EIA发布全美产销及库存报告，目前预期仍为利空，油价短线最好状态为震荡，如果数据偏利空较大，仍有下滑预期。

龙听

【供需数据-动力煤】
CCTD环渤海港动力煤现货参考价：11月14日，5500K价633元↓5，5000K价570元↓7。今日盘面上涨主因进口煤平控政策，且有收紧的预期，除此之外，其他方面因素变动不大，现货价继续下滑，贴水幅度缩小，暂定为反弹，短期内趋势较难反转。

龙听

【行业资讯-玻璃】
1.
尊敬的客户您好:         
        根据目前市场行情，并结合我公司实际情况，现决定自11月20日起调价如下：
        1.内贸所有颜色镀膜和原片上调1–2元/重箱；
        2.出口所有颜色镀膜和原片上调2-5美金/吨。
        感谢您的理解与支持！
          唐山市蓝欣玻璃有限公司
          销售部
2.
尊敬的客户您好：
       根据当前市场情况及我公司生产线状况，为消化成本上升压力和促进市场理性运行，经公司研究决定：自12月5日起所有颜色玻璃及镀膜产品在现有基础上每吨上调3-5美金 ；2019年1月份继续上调。后续将根据国家相关环保和产业政策及公司运营再做调整。
敬请合理筹划！   
 
             中国耀华玻璃集团公司
                     国际业务部
               2018年11月15日

龙听

【行业资讯-动力煤】
今天（11月14日）进口煤会议精神：
1、订完货的，给卸，不给报关，非要报送的电厂要上属集团公司打报告给发改委。
2、已卸了，没通关的一律不得使用！另，海关有规定：14天未报关，要交缴滞报金。
3、重点：对终端电厂无影响，对进口贸易商来说影响较大。

龙听

【行业资讯-动力煤】
Mysteel港口动力煤最新快讯：经对全国各港调研获悉：
1、东北部分港配额不足，压港严重，延长通关时间，据贸易商反馈现盘锦港、大连港可异地报关，锦州港不接受异地报关。
2、山东港较前期无变化，可接受归属地生产企业报关，鼓励其他企业异地报关。
3、江苏部分港进口配额用尽，只能异地通关，不接受本地报关。
4、南方多港配额已用尽，南方船只多从北方报关卸货，广州港当前可正常报关，通关时长电厂需15天、贸易商需35-40天。

龙听

【印度马邦和北方邦提前开榨】马哈拉施特拉邦和北方邦应政府要求已在10月份提前开榨，但因目前甘蔗尚未完全成熟或导致糖产量减少，糖厂要求政府给予500卢比/吨（48.2元/吨）的补贴。10月马邦和北方邦分别产糖39万吨和29万吨，印度全国总产糖量80万吨。

简评：印度糖厂通常在排灯节（11月4日）后开始压榨甘蔗，11月甘蔗出糖率约为10%-11%，提前至10月压榨，出糖率或降至8.5%-9%，预计印度最终产糖量较3150万吨有小幅调减，料影响有限。

龙听

【法国2018年糖用甜菜产量预估进一步下调】法国农业部再度下调该国2018年糖用甜菜作物产量预估，从上个月的4040万吨降至3920万吨；糖产量预计较2017年的610万吨低15.4% 至516万吨。法国作为欧盟最大产糖国，新榨季产糖量调减近100万吨，或从供应端利好国际糖价。

龙听

【供需数据-动力煤】
CCTD环渤海港动力煤现货参考价：11月14日，5500K价633元↓5，5000K价570元↓7。今日盘面上涨主因进口煤平控政策，且有收紧的预期，除此之外，其他方面因素变动不大，现货价继续下滑，贴水幅度缩小，暂定为反弹，短期内趋势较难反转。

龙听

【盘中异动-原油大跌带动内盘植物油期价大跌】昨日夜盘原油期价大幅下跌，WTI 12月原油期货收跌7.07%，报55.69美元/桶，创2015年9月1日以来最大单日跌幅，连跌12个交易日，创1983年以来最长连跌天数。布伦特1月原油期货收跌6.63%，报65.47美元/桶。原油大跌使美豆油跟随下跌，今日内盘植物油品种受其影响开盘下挫并继续走弱，三油主力跌幅均超过1.5%，棕榈油跌幅最大，超过2%。目前棕榈油主产国库存高企，国内豆油菜油库存仍处于高位，油脂整体表现为供应压力大，价格持续走弱，原油大跌，削弱生柴消费预期，进一步利空棕榈油。不要盲目抄底，供需基本面并未出现明显转好迹象，继续弱势运行概率大。仅供参考。

龙听

【11月14日贵金属消息面提示】
1、欧盟和英国就如何避免爱尔兰岛的边界问题达成一致，这意味着英国脱欧协议的最后也是最具争议的绊脚石已经被跨越，内阁部长们周四将举行会议，以签署脱欧协议，英镑上涨，压制美元。
2、意大利政府拒绝修改预算案，欧盟委员会可能会在21日以前，正式向欧盟理事会提交一份关于意大利财政的评估报告，预计对意大利的违规罚款额度，将会达到意大利年度国民生产总值的0.2%至0.7%，欧元后市不明，对金银支撑有限。
监控指标：
1、黄金ETF减持0.84至761.16吨。
2、10年期国债收益率下滑为3.152，促使投资者转向相对避险的政府债券。
今日重点关注：
1、21：30美国CPI数据，据预测美国10月整体CPI年率料上升2.5%，上月为增长2.3%；10月核心CPI年率料上升2.2%，上月也为增长2.2%。若美国CPI数据表现强劲，可能令市场对美联储年内再次加息的预期升温，从而推动美元展开反弹。
3、明日07:00，美联储主席鲍威尔将发表讲话。市场将密切关注鲍威尔的表态，以期寻找他在当前经济周期中打算让紧缩之路走多远的线索。
操作建议：
短线建议暂时观望，白银不建议在当前位置盲目做空，获利空间不大，可以待走势平稳，逢低轻仓做多。

龙听

20181114
【白糖早盘交易提示】
1、甘蔗收购价：广西甘蔗收购价目前仍未公布，据悉基本确定在490元/吨，因本周有一家糖厂面临开榨，因此官方正式文件预计将在糖厂开榨前公布。甘蔗收购价若定在490元/吨，大厂成本预计在4900-5200元/吨，小厂成本在5600-5700元/吨以上，平均成本在5400-5600元/吨，有利于榨季初期糖价稳定，但对后续市场不利，糖厂或迫于资金压力下调报价，以回笼资金兑付蔗款。
2、库存：截至10月底，有12个品牌清库，厂家库存不多，预计少量开榨的11月，白糖入库较少，厂仓销售较多。但因目前陈糖大多存在结块等问题，中间商去库存等待新榨季意愿较强，进货补库情况较少，现货价格持稳为主，难以上涨。
3、甘蔗含糖分：据崇左糖办数据，到本期止混合产糖率11.70%，去年同期混合产糖率12.39%，比去年同期低0.69个百分点；含糖份 13.48%，去年同期含糖份14.09 %，比去年同期少0.61个百分点。甘蔗含糖分同比下降明显，加上11后广西多降雨天气，随后甘蔗含糖分或进一步下降，若低于去年平均水平12%，糖厂平均制糖成本将高于5400-5600。
4、新糖售价：广西部分贸易商上周给出5200-5300元/吨的新糖预售价，低于目前陈糖价格5320-5390元/吨，可见市场对于甘蔗收购价下调幅度以及糖厂资金周转情况并不乐观。
虽然根据食糖品牌和质量不同价格或有差异，但新糖售价高点预计仅在5400元/吨，随着后期集中上市，糖厂迫于兑付蔗款的资金压力，或主动下调报价回笼资金，价格会有逐步走弱趋势。
操作建议：虽然现货面仍处供应偏紧局面，但因陈糖质量问题下游等待新糖上市后再行补库，对近月合约支撑偏弱；目前市场基于南方糖厂开榨压力对远月盘面形成压制。1月和5月合约下破5000和4950关口，但是否有效下破有待观察，市场走势偏弱，重心不断往下，但是走势并不流畅，谨慎追空，观望为主。

龙听

【盘中异动-甲醇】
今日甲醇期价大幅下跌，盘中跌幅超过2%，一定程度上或受隔夜原油价格暴跌拖累，目前来看，基本面监控的两个核心指标暂无止跌企稳动能。1、西北累库压力，企业依旧处在降价排库阶段。最新数据显示，西北厂家库存天数5.2天，周度环比上涨0.05天，在本周西北协会报价下调至2530元/吨之后，企业出货仍未好转，部分大型企业已经二次下调报价。目前来看，西北尚不具备上游企业主动降负检修（利润尚可）、下游集中备货（出货无好转）、新增需求提前投产的可能，库存去库甚难。2、港口最新库存77.42万吨、最新可流通货源24.45万吨，均处在历史同期较高水平。目前港口三套烯烃工厂均出现降负或推迟重启消息，月度需求量减少22万吨左右，在烯烃尚未恢复且转口贸易无明显增加的情况下，港口去库甚难。操作上，暂时观望，多看少动为宜。

龙听

【盘中异动-PP】
PP主力1901跳空低开后一度跌破2%。目前PP下跌动能主要来自于成本坍塌，从高位算起，国际油价及甲醇跌幅均已超过20%，目前PP跌幅在12%附近；基本面来看，石化聚烯烃库存整体偏高，但是华东拉丝货源偏少，且目前PP意外检修较多，开工率在85%附近，供应压力不大；贸易商及下游需求库存偏低，虽然有补库要求但受低迷行情拖累，多维持刚需。目前PP下跌动能主要来源于成本面的坍塌，所以油价走势成为关键，建议空仓观望等待上游止跌后右侧交易机会的出现。

龙听

20181114
【白糖早盘交易提示】
1、甘蔗收购价：广西甘蔗收购价目前仍未公布，据悉基本确定在490元/吨，因本周有一家糖厂面临开榨，因此官方正式文件预计将在糖厂开榨前公布。甘蔗收购价若定在490元/吨，大厂成本预计在4900-5200元/吨，小厂成本在5600-5700元/吨以上，平均成本在5400-5600元/吨，有利于榨季初期糖价稳定，但对后续市场不利，糖厂或迫于资金压力下调报价，以回笼资金兑付蔗款。
2、库存：截至10月底，有12个品牌清库，厂家库存不多，预计少量开榨的11月，白糖入库较少，厂仓销售较多。但因目前陈糖大多存在结块等问题，中间商去库存等待新榨季意愿较强，进货补库情况较少，现货价格持稳为主，难以上涨。
3、甘蔗含糖分：据崇左糖办数据，到本期止混合产糖率11.70%，去年同期混合产糖率12.39%，比去年同期低0.69个百分点；含糖份 13.48%，去年同期含糖份14.09 %，比去年同期少0.61个百分点。甘蔗含糖分同比下降明显，加上11后广西多降雨天气，随后甘蔗含糖分或进一步下降，若低于去年平均水平12%，糖厂平均制糖成本将高于5400-5600。
4、新糖售价：广西部分贸易商上周给出5200-5300元/吨的新糖预售价，低于目前陈糖价格5320-5390元/吨，可见市场对于甘蔗收购价下调幅度以及糖厂资金周转情况并不乐观。
虽然根据食糖品牌和质量不同价格或有差异，但新糖售价高点预计仅在5400元/吨，随着后期集中上市，糖厂迫于兑付蔗款的资金压力，或主动下调报价回笼资金，价格会有逐步走弱趋势。
操作建议：虽然现货面仍处供应偏紧局面，但因陈糖质量问题下游等待新糖上市后再行补库，对近月合约支撑偏弱；目前市场基于南方糖厂开榨压力对远月盘面形成压制。1月和5月合约下破5000和4950关口，但是否有效下破有待观察，市场走势偏弱，重心不断往下，但是走势并不流畅，谨慎追空，观望为主。

龙听

原油（1114）：

核心观点：原油已进入加速下滑阶段，预期将在美油50美元/桶，布油60美元/桶位置企稳，因沙特实际产量增加，油市再度供大于需，悲观情绪蔓延。

利多：1，沙特能源部长法利赫近日表示，该国将在12月减产50万桶/日，因季节性需求较为低迷，这一减幅约占全球原油产量的0.5%。较小利好油价2-3天。2，EIA公布，截至11月2日当周，美国精炼油库存减少346.5万桶，较小利好油价3-5天。
利空：1，EIA公布，截至11月2日当周，美国原油库存增加578.3万桶至4.318亿桶，连续7周录得增长，续刷2017年3月以来最长连涨纪录，较大利空油价2-3天。2，EIA公布，截至11月2日当周，库欣地区原油库存增加241.9万桶。较小利空油价2-3天。3，EIA公布，截至11月2日当周，美国国内原油产量增加40万桶至1160万桶/日。较小利空油价2-3天。4，EIA公布，截至11月2日当周，汽油库存增加185.2万桶，较小利空油价2-3天。5，截至11月9日当周，美国石油活跃钻井数增加12座至886座，过去五周内有四周录得增长，触及逾三年最高水平。较大利空油价2-3天。6，OPEC)月报显示，沙特10月产量为1063万桶/日，9月为1050.2万桶/日。按照之前的减产协议，沙特同意减产48.6万桶/日，产量需维持在1054.4万桶/日下方，但10月产量已经超过这一水平。较大利空油价2-3天。
国内市场：1，山东港口马瑞原油11月13日现货估价3400-3410元/吨，较前一日下调200元/吨，较大利空国内油价。2，胜利原油11月13日报价61.1美元/桶，较上一日下调2.3美元/桶，较大利空国内油价。

分析建议：由于沙特等OPEC国家实际增产，油市再度进入供大于需时段，悲观情绪蔓延，油价进入加速下滑阶段，预期将在美油50美元/桶，布油60美元/桶位置企稳。
基本面来看，由于沙特10月份产量较9月份增加13万桶/日，且OPEC集体增产，但伊朗豁免权使得整个油市形成了约50万桶/日的供大于需。目前美国产量创纪录高位持续打压WTI油价。沙特计划的减产在12月，目前油市完全处于供大于需状态。国内市场来看，目前山东港口原油库存正常，目前炼厂需求较为旺盛，受近期受油价下滑影响采购有增加。目前马瑞原油实际供应依旧紧缺，短线货源偏少，价格偏高。委内瑞拉近期产量依旧下滑，短线难以大幅增加供应。目前，油价中期基本面受美国库存持续走高及全球增产影响偏弱为主，原油已进入加速下滑阶段，预期将在美油50美元/桶，布油60美元/桶位置企稳。操作上建议观望，激进者可继续轻仓试空。