来源:紫金天风期货研究所 核心观点:RU中性 NR中性偏多 盘面:RU、NR上涨;RU-NR价差走弱;RU9-1月差延续C结构,走弱(-25);NR连一-连二、连二-连三月差延续C结构。 基本面:RU:RU基差连续两周下跌,现货需求较差(空),但全乳胶现货库存环比小幅下降+轮储收储情况不明+国内进口同比下滑(多),判断本周RU价格延续宽幅震荡的格局。NR:期货库存环比增加+轮胎季节性累库(空),但标胶现货持续反季节性去库+泰国原料价格上涨+泰国出口同比大幅下滑(多),判断本周NR价格震荡上行。 RU05-RU09月差:中性偏空 RU9-1月差延续C结构,环比上周下跌25元/吨。RU9-1月差在临近11月仓单到期注销时,历史均值在-3000--1000元/吨之间,反套存在一定机会。 RU-NR价差:中性偏空 库存来看是深强浅弱的格局,RU-NR环比上周下跌115元/吨,RU-NR走弱空间有限。 泰国供应:中性偏多 原料持续上涨,出口大幅下滑。 国内供应:中性海南原料价格大幅上涨,1-4月橡胶(15130, -325.00, -2.10%)累计进口量同比下降23%。 轮胎:中性 5月,轮胎季节性累库。半钢开工率高位运行,全钢库存同比高位。 社会库存:RU中性偏多 NR中性偏多截至5月24日,中国全乳胶现货库存25.7万吨,环比减少0.5%。截至5月24日,中国青岛标胶现货库存7.1万吨,环比减少1.4%。 期货库存:RU中性NR中性偏空截至5月30日,上期所天胶期货库存为21.7万吨,环比减少0.7%。截至5月30日,上海国际能源中心20号胶
期货库存为13.9万吨,环比减少5.6%。 RU基差:中性偏空截至5月30日,SCRWF-RU基差为-820元/吨,环比上周下跌195元/吨。 NR基差:中性截至5月30日,STR20-NR基差为-233元/吨,环比上周下跌11元/吨。 泰国:原料持续上涨 出口大幅下滑 泰国原料价格持续上涨 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/e3c8-633efb287c9ca5e3fcd7cd59efedfa30.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/15/w535h280/20240601/41c6-1c042c239fb4a1fe134ccba3dec33860.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/15/w535h280/20240601/c4e4-c73860fc8054a7c41f80c9b4bab4a3e5.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/8ae8-af5eeef824d2b328088f7c8ab787256e.png) 数据来源:路透,隆众,紫金天风期货研究所
泰国1-4月累计出口总量同比大幅减少 2024年1-4月泰国橡胶出口总量(包括天然橡胶和混合橡胶)为106.2万吨,同比减少24.8%,同比处于历史偏高水平。 2024年1-4月泰国天然橡胶出口总量为67.9万吨,同比增加0.3%。 2024年1-4月泰国混合橡胶出口总量为39.2万吨,同比减少47.0%。
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/159/w1080h679/20240601/5570-555e14d07c72b08671d42350716c1055.png) 数据来源:泰国海关,QinRex,紫金天风期货研究所
国内:1-4月橡胶进口量下滑 海南原料价格大幅上涨 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/69/w1080h589/20240601/e27c-94411e58808827cdaa720e8c44ed7cb7.png) 数据来源:海关总署,QinRex,紫金天风期货研究所
1-4月橡胶累计进口量同比下降23% 2024年1-4月中国橡胶进口总量(包括天然橡胶和混合橡胶)为176.1万吨,同比减少22.7%,同比处于历史偏低水平。 2024年1-4月中国天然橡胶进口总量为69.7万吨,同比减少23.6%,同比处于历史偏低水平。 2024年1-4月中国混合橡胶进口总量为106.3万吨,同比减少25.1%,同比处于历史平均水平。
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/158/w1080h678/20240601/95e1-83b95c7f185243ed5e66d4194fdad69d.png) 数据来源:海关总署,QinRex,紫金天风期货研究所
5月,轮胎季节性累库 半钢开工率高位运行,全钢库存同比高位 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/160/w1080h680/20240601/fbb9-c9cca3dd8eb31f0e253bb4f97205c05e.png) 数据来源:隆众,紫金天风期货研究所
5月全、半钢轮胎企业库存环比增加 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/94/w1080h614/20240601/a8b0-a8e08c5c5d88becd898b0ec232b13bbd.png) 数据来源:隆众,紫金天风期货研究所
深、浅色持续去库 截至5月24日,中国全乳胶现货库存25.7万吨,环比减少0.5%。 截至5月24日,浅色胶现货库存为53.0万吨,环比减少1.0%。 截至5月24日,深色胶现货库存为78.1万吨,环比减少1.6%。 截至5月24日,中国青岛标胶现货库存7.1万吨,环比减少1.4%;混合胶库存为46.8万吨,环比减少1.7%。
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RU、NR库存环比减少 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/5bce-3eead0eb8d8b526dd6d5b75c7e602e87.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/dc22-dfd3be4286400beb2e0b92fbc76d98bd.png)
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![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/1559-89b7d70b115be92ee6056b7a7e31365c.png) 数据来源:隆众,紫金天风期货研究所
深色涨幅大于浅色 浅色胶大幅上涨 截至5月30日,浓乳胶价格为11400元/吨,环比上周上涨500元/吨。 截至5月30日,国产全乳胶价格为14850元/吨,环比上周上涨450元/吨。 截至5月30日,越南3L价格为15100元/吨,环比上周上涨800元/吨。 截至5月30日,RSS3烟片胶国内市场价格为18100元/吨,环比上周上涨500元/吨。
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![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/84d7-a382374d86a857ea8f85309d389508fd.png) 数据来源:QinRex,紫金天风期货研究所
泰标、混价格均大幅上涨 截至5月30日,泰标价格为1890美元/吨,环比上周上涨80美元/吨,印标价格为1830美元/吨,环比上周上涨90美元/吨。 截至5月30日,泰混到岸价为1880美元/吨,环比上周上涨80美元/吨,马混到岸价为1830美元/吨,环比上周上涨70美元/吨。 截至5月30日,泰混人民币价格为14900元/吨,环比上周上涨650元/吨。
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/64b3-4f6bca1a7599f04bb4390ee21363ff6a.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/652c-39292620e5bc3cd95c145d2e7fca0b53.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/5d84-28bc0c47d2f5f955660210a643cc0ed3.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/2f96-a12d3c29e7a52bd865d956ff934c6273.png) 数据来源:QinRex,紫金天风期货研究所
RU-NR走弱 但空间有限 RU、NR大幅上涨,RU-NR价差走弱 截至5月30日,RU09收盘价为15670元/吨,环比上周上涨640元/吨。RU01收盘价为16880元/吨,环比上周上涨670元/吨。 截至5月30日,NR收盘价为13460元/吨,环比上周上涨760元/吨。 截至5月30日,RU-NR价差为2210元/吨,环比上周下跌115元/吨。
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/b250-cd0ee8d8384ea26595d9bce3bfd06504.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/7ede-0ee71dae5b9c7cf433b3cb027f6ee8f1.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/3de0-471eecd0638cc2da0a6ec57de07d70fb.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/0473-5378b495c701f789d9bfbe06329377ce.png) 数据来源:紫金天风期货研究所
泰混-RU价差走弱 截至5月30日,SCRWF-RU基差为-820元/吨,环比上周下跌195元/吨。 截至5月30日,STR20-NR基差为-233元/吨,环比上周下跌11元/吨。 截至5月30日,泰混-RU价差为-2301元/吨,环比上周下跌74元/吨。
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/798e-5611d94e87522cda798a71425997db86.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/6de5-96ed7a77175b6a46c17cc2ebd0985e58.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/6f90-4faf46c79e90d4d47c30c291ad81c0e2.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/7165-b89e151740c0201ccda2b6cff0876675.png) 数据来源:紫金天风期货研究所
NR、RU月差C结构 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/68b1-615f5d2c118063ac06697a09b9f15356.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/0fa6-f6faba72225d275190a1008f67356c3d.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240601/10/w530h280/20240601/3221-2dc0f07ea2413139e51e13fb3eef5195.png) 数据来源:紫金天风期货研究所
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