国际海事组织(IMO)规定,自2020年1月起全球船用燃料硫含量上限为0.5%,以减少船用燃料在燃烧过程中产生的污染。距离2020年仅剩一月有余,船舶燃料油市场资源正经历急剧转变过程。 表1 IMO关于船舶燃油硫含量限制执行时间 来源:IMO 图1 IMO批准的全球船舶主要硫排放控制区 来源:IMO 自10月份起,高硫燃料油需求开始缩减,国际市场低硫船用燃料油需求缓慢提升,进入11月低硫燃料油需求进入快速提升阶段。据隆众资讯了解,10月份中国保税船用燃料油资源供应中,高低硫燃料油供应比例约7:3水平,而进入11月份以来低硫燃料油订单提升明显,预计低硫供应水平或超50%。 图2 新加坡高硫380cst燃料油现货价格走势图 来源:隆众资讯 与之相对应新加坡高硫燃料油市场基准价格急剧走跌,10月份度均价环比跌幅约25%;进入11月份,截至21日新加坡高硫380cst燃料油现货基准价月内跌幅达28.5%,同时新加坡现货成交贴水水平也经历快速下滑表现。而中国保税燃料油期货市场价格也出现急剧走跌表现。 目前市场看空高硫燃料油心态明显,而随着生产端由高硫油向低硫燃料油转变,2020年1月份前后,高硫燃料油价格不稳定性因素加大,市场或仍有剧烈波动可能。 图3上期所保税燃料油主力合约价格走势图 来源:上期所 亚洲最大的船加油市场—新加坡,低硫燃料油转化同步进行中。10月份,新加坡低硫燃料油占总船用油供应量的15%水平,同时低硫MGO供应量急剧提升,占总供应量约3%水平。
图4 2013-2018年新加坡船供油种类对比 来源:隆众资讯 新加坡海事及港务管理局 图5 1-10月份新加坡船供油种类变化 来源:隆众资讯 新加坡海事及港务管理局 从新加坡2019年与2018年同期供应产品结构来看,低硫燃料油同比增速明显,1-10月份新加坡船用油供应水平同比下跌6.4%,而低硫燃料油消费同比增长率为377%,高硫燃料油消费同比增长率为-12.6%。 供应端来看,低硫燃料油需求提升速度加快,就中国市场而言,低硫资源仍处于偏紧状态。尽管各供应企业已在前期备货方面作出准备,但国内炼厂生产仍未实现量产,配套政策方面仍未出台,加剧国内生产端观望心态。据隆众资讯统计了解,国内各大主营炼厂低硫燃料油公布产能总计超1800万吨水平,而是否可实现顺利生产,并保障利润仍需面临市场考验。 |