政策提振有限，碳酸锂后市怎么走？

龙听

本文源自：期货日报

　　5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》（下称《方案》）。期货日报记者留意到，尽管5月30日碳酸锂期货盘初快速拉升，但随着市场情绪平复，期价涨幅收敛，碳酸锂期货主力合约当日涨1.05%。5月31日，碳酸锂期货回落，截至收盘，主力LC2407合约下跌1.27%。

　　“尽管《方案》整体来看利好锂电行业，但对市场的影响更多是情绪层面。”中信建投期货分析师张维鑫认为，《方案》对碳酸锂价格并无太多直接影响，难以对其供需变化产生实质性影响，加上碳酸锂基本面仍然偏弱，因此整体影响有限。

　　期货日报记者留意到，《方案》与锂产业相关的内容有四点：

　　一是加大非化石能源开发力度，提升可再生能源消纳能力，提到建设大型风电光伏基地，开发海上风电，积极发展新型储能；

　　二是要优化有色金属产能布局，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能，同时严格新增有色金属项目准入，新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平；

　　三是交通运输节能降碳行动，其中提到要逐步取消各地新能源汽车购买限制，落实便利新能源汽车通行等支持政策；

　　四是要加强废旧产品设备循环利用，要开展企业回收目标责任制行动，加强工业装备、信息通信、风电光伏、动力电池等回收利用。

　　长安期货分析师王楚豪认为，《方案》对中国储能2025年装机规模4000万千瓦的目标有推动作用，装机规模增速或将提升。同时，对大力发展再生金属产业（锂回收产业）有利好作用，当前回收锂成本倒挂，整体再生供应较少，如果《方案》落地，回收锂会占据更多原料份额，整体相当于锂电下游的供给侧改革。

　　在张维鑫看来，《方案》对碳酸锂价格可能产生直接影响的上述第三点，预计会贡献需求增量，而上述前两点目前并不会对供需产生影响，第四点则受限于动力电池报废高峰尚未带来，实际影响有限。

　　具体来看，虽然第一点有利于促进储能需求增长，《方案》提及到2025年底全国新型储能装机超过4000万千瓦，但2023年全国已建成新型储能项目累计装机规模达3139万千瓦，其中2023年新增装机规模约2260万千瓦。从这个角度来说，2024—2025年的任务目标并不激进，不会大幅上调需求预期。第二点提及合理布局锂、硅行业新增产能，而碳酸锂产能还在高速增长，不适合立即严格控制产能，预计未来锂冶炼产能将逐渐规模化、规范化，长期来看有利于上游企业降本增效，对锂价影响偏空，但对短期供给影响有限。如果第三点能够落地，在交通运输环节的节能降碳行动将直接提高锂电需求，是实实在在的利多因素。第四点关于加强锂的回收利用，长期来看会减少对矿山提锂的依赖，属于利空因素。不过，短期来看，受限于回收存量市场较小、报废数量偏低，实际影响也有限。

　　从基本面看，王楚豪认为，目前碳酸锂供应不断增加，锂盐企业维持挺价情绪，报价较高且出货意愿一般，下游多持观望态度，少量刚需采买。具体来看，近期原料价格较高，导致碳酸锂生产成本有所上行，整体的外购原料压力明显，而盐湖产量提升，在一定程度上弥补了锂矿端的缺口。数据显示，截至5月24日当周，碳酸锂周度产量环比减少150吨，至14074吨。其中，盐湖提锂环比增加49吨，至2683吨；锂云母提锂环比减少220吨，至3679吨；锂辉石提锂环比增加50吨，至6130吨。

　　需求方面，新能源汽车销售量同比大幅增长，储能装机稳定增长，但基数仍较小，难以对碳酸锂需求有明显提振。王楚豪表示，锂电终端需求在新能源汽车的带动下处于快速增长状态，新能源汽车以旧换新政策运行了一段时间，对锂盐价支撑一般，中间环节排产仍是关键。数据显示，4月份，三元前驱体出口环比增加15%，至1.4万吨；三元材料出口环比减少0.4%，至6922吨；磷酸铁锂出口环比减少55%，至63.63吨。从终端市场来看，5月份，狭义乘用车零售量预计165万辆左右，同比减少5.3%，环比增长7.5%；新能源车零售量预计77万辆左右，环比增长13.7%，同比增长32.7%。

　　库存方面，江西产区目前环保影响减弱，整体排产得到提振，碳酸锂厂家整体小幅累库。王楚豪认为，后续随着现货价格下行的预期增强，下游低价采购意愿加强，厂家惜售挺价，库存预计小幅累积。数据显示，截至5月24日当周，碳酸锂库存环比增加2.1%，至8.89万吨，下游库存减少4.6%，至2.17万吨，其他环节增加1.1%，至1.62万吨，冶炼厂增加5.6%，至5.10万吨。

　　展望后市，国投安信期货研究院吴江认为，碳酸锂价格短期易跌难涨。一方面，当前市场利多因素基本消化，现货保持在110000~113000元/吨区间，但矿端已经发生变化，或将倒逼盐厂转变策略开始出货。另一方面，需求端的主要利多政策陆续落地，阶段性消费刺激的边际增量已经在价格上有所消化。张维鑫也认为，目前碳酸锂行业预期偏悲观，《方案》对市场的利多影响可能有限。从中长期看，供大于求的状况仍难改变。从短期看，6月供给继续增加的可能性较大，但需求预计是持平状态，供需关系预计较5月更弱。在这样一个弱势环境中，尚未兑现的利多预期最多只能带来一些波动，很难扭转价格趋势，预计6月碳酸锂弱势难改。

　　“当前供需增速明显不匹配，这也是导致碳酸锂价格下移的主要原因，但宏观消息面对市场情绪的影响也不可忽视。”王楚豪提醒，《方案》可能会对需求边际增量提供支撑，多头情绪较浓，短期会提振盘面。