内外走势：周四LME铜震荡调整，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6895美元/吨，日涨0.14%。沪铜主力2012合约震荡微跌，日内最高51930元/吨，最低51560元/吨，收盘价51800元/吨，较上一交易日收盘价跌0.31%；成交量79940手，日减11092手；持仓102657手，日减1370手。基差80元/吨；沪铜2012-2101月价差220元/吨。

市场焦点：（1）欧洲央行周三警告，新冠疫苗不会立即对经济产生影响，并暗示欧洲央行将采取更多刺激政策。（2）智利国家铜业公司Codelco与一韩国客户协议2021年铜升水维持每吨83美元，此前该公司与一中国客户敲定维持每吨88美元的铜升水。

现货分析：11月12日SMM现货1#电解铜报价51840-51920元/吨，均价51880元/吨，日跌95元/吨。长江有色报道，贸易商积极调价出货，下游维持刚需采购，整体成交一般。

仓单库存：周四沪铜仓单合计50250吨，日减1646吨，连降12日；11月11日，LME铜库存为167825吨，日减1750吨，连降5日。

主力持仓：沪铜主力2012合约前20名多头持仓72454手，日减202手，空头持仓64907手，日减1014手，净多持仓7547手，日增812手，多空均减，净多增加。

行情研判：11月12日沪铜2012震荡微跌。上游铜矿供应维持偏紧状态，铜矿加工费TC进一步下调，冶炼厂生产成本持续高企；而国内进口窗口持续关闭，海外铜流入保税区增多，沪伦库存均呈现下降，对铜价形成支撑。不过全球疫情形势持续恶化，经济前景依然面临风险，美债收益率持续攀升，支撑美元指数上行；同时国内冶炼厂年底冲量意愿较高，预计产量将持续上升，限制铜价上行动能。技术上，沪铜2012合约缩量减仓 ，预计短线区间震荡。操作上，建议可在51500-52100元/吨区间操作，止损各200元/吨。

瑞达期货金属小组