经历了二季度的大起大落后，7、8月苹果期货波动幅度减小，以持续下跌为主。9月初，苹果期货大幅反弹，且在9月8日涨停。

库存压力不容忽视

7、8月苹果期货波动幅度降低，持续阴跌。通常来说，每年7月开始苹果处于果实膨大期，主要风险在于高温干旱，而今年产区7月降水较为充足，可供交易的题材较少。伴随着现货高库存和价格下跌，期货盘面也在不断走低。8月苹果主产区降水、日照充足，昼夜温差较大，适合苹果果实膨大。在霜冻灾害不及预期、旧作库存压力以及果实膨大期气象条件良好的背景下，苹果期货主力10月合约价格不断下行。

9月开始，苹果市场消息面开始逐渐活跃，新一年富士苹果即将成熟，9月中下旬是去袋着色的关键时期，天气变化对苹果质量将产生较大影响。这一时期，早熟苹果货源减少，而富士苹果还未开始上市，优质货源价格小幅上涨。同时，“双节”临近，消费旺季到来，苹果产业链各个环节均有一定的备货需求。因此，9月苹果期货波动将显著加大，行情也更为复杂。

9月以后，全国苹果冷库库存已经消化大部分，但依旧有一定留存。山东地区近期库存出货情况较好，主要是旧作富士价格不高，同时新作早熟富士口感不如旧作富士。陕西地区，冷库富士剩余较少，且近期发货总体较好。由于疫情影响，当下旧作库存依旧偏高，不少冷库表示无法在晚熟富士新产季之前完成旧作销售，这可能影响新产季的苹果价格。

气象条件影响行情

5月以来，东太平洋海温从偏暖转到偏冷，属于中性偏拉尼娜。拉尼娜状态下，可能导致国内西北和山东苹果产区降水增加。9月开始，东太平洋海温可能继续下降，形成一次拉尼娜事件，可能导致西北及华北苹果产区降水增加。根据气象预报，随着拉尼娜现象在9月不断发酵，在苹果去袋着色期间可能会出现连阴雨天气，从而影响苹果质量，届时可寻机做多。

总体而言，当下苹果旧作库存压力依旧较大，现货价格不佳。

                                   （作者单位：申万期货）