来源： 交易法门

　　群友提问：马老师，橡胶(12825, 10.00, 0.08%)目前跌破13000，是否正如许多机构鼓吹那样：利多兌现后，便是利空？当然我知道故事总是在行情发生之后，但是我想知道按照您以往的经验，年末故事会大概率朝什么方向发展？譬如月底海南停割的影响…感谢！

　　对于橡胶这个品种，500 个点以下的行情都算不上什么行情，做橡胶这个品种，得去赚上千点的行情，那才算的上是大行情。所以涨跌个 3、500 个点，我觉得都算不上什么行情。

　　另外，利多兑现之后未必就是利空，也有可能是一个利多接着另一个利多，当然也有可能是一个利多之后没有其他利多，这就是利空。至于怎么去判断利多之后，是继续利多还是利空呢。

　　其实，最简单的一个方法就是，看持仓变化，比如，在利多上涨的过程中，多空不断增仓，只要仓位没有降下来，基本上行情不太会结束的，一个利多之后，往往会有其他利多，甚至是原来的利多消息持续发酵。

　　当价格涨到一定位置之后，需要注意盘面的减仓情况，尤其是减仓幅度较大的下跌，这个是一个风险信号。大幅上涨之后，盘面处于高位，一般有两种反转情况，一种是先减仓上涨，然后减仓下跌，这种情况是空头先认输多头后撤离；另一种是先增仓上涨，然后减仓大幅下跌，这种是多头获利逃走了。

　　无论是哪一种情况，当价格连续上涨处于高位的时候，持仓量下降都是一个风险信号，需要注意。当减仓下跌之后，后面会有增仓，我们需要看后面增仓的变化，如果是增仓上涨，那说明行情没有结束，多头又回来了，后面可能有其他利多故事；如果是增仓下跌，那可能是空头开始反击了，行情有可能反转。

　　一般情况下，平仓造成的涨跌能量有限，因为场内持仓有限，所以通过平仓带来的上涨或者下跌程度是有限的，相反，开仓造成的涨跌能量理论上是无限的， 因为场外资金无限，可以不断朝着某个方向开仓。

　　所以一段利多上涨，往往是增仓上涨，上涨之后，多头往往会阶段性兑现利润，盘面出现减仓下跌，这个水正常过程，关键看后面的情况，如果是再次出现增仓上涨，那么多头行情还没结束，如果是增仓下跌，那么多头行情可能暂时结束了。

　　按照我以往的经验，一般在 09 合约进入交割月之后，01 合约可能会有一波上涨行情，这个上涨行情往往是预期逻辑，因为老胶仓单注销之后，新胶仓单还没上来，这个时候盘面相对乐观，所以很多时候，一般在 09 合约进入交割月之后不久，01 合约就容易开始有一个上涨行情。

　　（资料来源：www.jiaoyifamen.com）

　　我们可以看一下 RU11 合约仓单强制注销之后，往往是新仓单马上注册，然后一年比一年的仓单更高，这个过去几年橡胶仓单的变化趋势。

　　今天的不同之处在于，RU11 合约仓单注销之后，新胶仓单并没有立即上涨，而是走出了一段时间的横盘，这个市场传递了利多的信息，盘面也涨了一些。但是最近我没发现，仓单注册开始加速了，而且这个斜率反映了似乎比过去几年更快。

　　不过现在仓单的量回到了 2016 年同期水平，依然远低于 2017 和 2018 年同期水平，当然目前仓单的趋势依然是向上的，最终能否保持低于 2017 和 2018 年同期水平，还有待观察。

　　至于后面行情怎么走，我也不知道，但是有一点我是明确的，跌下来就捡多。但我不知道它什么时候涨以及为什么上涨。