受央行重启逆回购的影响，短期市场利率出现下行，但远端利率仍然呈现小幅上升的态势。截至11月20日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周、2周利率分别报收于1.8990%、2.4970%、2.5700%，较11月13日分别下降69.9、17.8、10.3个基点；1个月、3个月、6个月、9个月、1年期利率分别报收于2.7950%、3.0320%、3.0510%、3.0710%、3.1250%，较11月13日分别上升2.9、5.1、3.9、3.6、2.4个基点。

   上周五，央行开展了2000亿元的中期借贷便利（MLF）操作，本月累计开展MLF操作6000亿元，而到期的MLF仅为4035亿元。本周前两个工作日，央行重启7天期逆回购操作，累计向市场投放资金3000亿元，并且下调操作利率5个基点，至2.50%。一系列的货币政策的推出，使国内资金供应偏紧的局面得到了明显的改善，加之缴税集中期的结束，市场流动性相对充裕。

   整体来看，在MLF和逆回购操作的作用下，短期市场利率或将延续下行态势。但是周三央行暂停了逆回购操作，随着下周逆回购的到期，市场的资金供应或将趋于稳定，短期利率也有望企稳。                                 （作者单位：金石期货）