受公开市场业务净回笼资金以及市场信心修复的影响，上周国内资金呈现偏紧的态势，市场利率持续上升，短期利率涨幅明显高于远期利率。截至7月17日，上海银行间同业拆放利率隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别收于2.711%、2.734%、2.894%、2.557%、2.613%、2.704%、3.018%、3.099%，较7月10日分别上升89.7、19.1、54.6、7.1、1.3、0.4、0.1、1个基点。

   六月底七月初，前期央行开展的逆回购陆续到期，市场的流动性开始趋紧。月中，国内有1885亿元的中期借贷便利（MLF）到期，央行续作了1500亿元，回笼资金385亿元。随着中美贸易问题的缓和，市场的信心得到了一定的修复，下半年的投资有所上升，造成市场利率的大幅上升。不过，统计局公布了二季度的国内生产总值较去年同比增长6.3%，显示国内的经济下行压力仍然较大。在这种情况下，央行重启逆回购，分别在16日、17日向市场投放1600亿元和1000亿元的7天期逆回购。

   整体来看，国内市场利率的上升主要是受短期因素影响所致。由于国内经济下行压力较大，央行近期平抑利率的态度明确。因此，下周市场利率将呈现小幅下降的态势。

                                                      （作者单位:金石期货）