进入4月，随着季末资金需求高峰的结束，国内市场利率持续下降。截至4月3日，上海银行间同业拆放利率较上一周全面下降。其中隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月、1年期利率分别报收1.663%、2.357%、2.403%、2.697%、2.767%、2.818%、2.909%、3.044%，较3月27日分别下降62.3、44、52.9、14.6、5.2、3.9、3.1、3个基点。

图为4月3日Shibor变化

随着季末的结束，银行的考核压力消除，市场的资金供应将会恢复之前的状态。由于缴税、缴准要到月中，市场重要的资金需求高峰节点已经度过。股市方面，近期国内股市持续上涨，上证综指突破3200点，市场两融业务需求持续增加，资金开始流入股市，这客观上增加了市场的货币需求量。国内经济方面，国家统计局公布的数据显示，3月制造业PMI指数为50.5，较2月回升1.3个百分点，创2018年10月以来新高。PMI指数不仅大幅回升，并且重新站上荣枯线的上方，这使市场对国内经济回暖的预期不断加强，进一步刺激了投资和消费。政府将增值税下调之后，企业的负担降低，虽然在短期内对于市场很难产生直接影响，但是对市场心理的支撑还是较为明显。

综上所述，进入二季度，季末因素消除之后，市场利率出现了大幅下降的态势。但是考虑到股市大幅上涨、国内经济数据向好、降税政策刺激市场，市场的资金需求量将会上升，利率在下周有望持稳回升。              （作者单位：金石期货）