进入三月，随着春节和月底的资金需求高峰结束，本周国内市场利率呈现全面下降的态势，其中短期利率下降幅度明显。截至3月6日，上海银行间隔夜、1周、2周、3个月、6个月、9个月、1年期利率分别报收2.074%、2.488%、2.488%、2.75%、2.85%、2.95%、3.053%，较2月27日分别下降58、26.2、39.9、0.6、0.2、0.4、0.8个基点。1个月期利率报收2.703%，较2月27日上升1.7个基点。

表为上海银行间同业拆放利率

随着阶段性的资金需求高峰结束，本周央行暂停逆回购操作，本周央行共有2200亿元的逆回购到期。不仅如此，本月央行有两笔中期借贷便利到期，额度分别为1055亿元和3270亿元，到期时间均为上半个月。因此近两周央行将向市场回笼6525亿元。与此同时，在2019年政府工作会议中，政府下调企业增值税率，这扩大了企业的利润，刺激了企业的消费和扩大再生产。在这种情况下，企业对于资金的需求将会相应上升。近期股市表现强势，2月25日之后两市融资买入额已经维持在千亿元的水平，接近2014年牛市的水平。在这种情况下，近期市场的风险偏好明显上升，不论企业还是个人对于资金的需求将会相应增加，近期市场利率的下降只是暂时的，后期市场利率上升的概率较大。

                                                 （作者单位：金石期货）