卓创资讯 李莉

　　[导语] 2022年四季度瓦楞纸市场旺季不旺特征明显，市场交投未改疲态，价格跌至近两年新低。2023年一季度市场仍将面临通胀压力、新产能投放、进口纸关税调整等不确定因素，预计市场压力仍存，一季度市场暂难言乐观。

　　四季度瓦楞纸市场交投未改疲态，价格跌至近两年新低。其中高点出现在10月的3408元/吨，低点出现在12月3259元/吨，高低价差在149元/吨，波幅4.57%。据卓创资讯数据监测：瓦楞纸市场四季度全国均价为3321元/吨，环比跌幅3.96%，较去年同期跌幅21.88%。

　　四季度市场价格继续探底

　　四季度瓦楞纸市场旺季不旺特征明显，纸价震荡下行。据卓创资讯数据监测：2022年四季度瓦楞纸全国均价为3321元/吨，环比三季度下跌3.96%，同比下调21.88%。回顾市场来看：10月市场先扬后抑，上旬受到出货好转支撑，部分纸厂根据出货情况上调50元/吨，中下旬价格提涨后，出货放缓，临近月底局部出货承压，价格窄幅下移；11月瓦楞纸市场未改低迷态势，成交重心下调 30-100元/吨；12月市场区间震荡，市场调整空间在50-100元/吨。

　　四季度主要受以下几个因素影响：首先，规模纸厂政策调整频繁，但市场涨跌对下游采购刺激性减弱，成交多倾向于一单一议；其次，主要原料废旧黄板纸价格下跌，成本面对纸价暂无支撑，对市场指引性不强；最后，虽然消费环境较前期有所改善，但下游包装厂订单未有明显增量，供大于求格局未明显改善。

　　供需端呈现双弱格局

　　四季度瓦楞纸市场供需呈现双弱格局，但需求端减量大于供应端减量，因此供大于求格局未改，市场承压偏下运行。从供应角度来看，四季度纸厂依旧去库存为主，纸厂保持低开工负荷率，据卓创资讯数据统计显示，四季度瓦楞纸行业周度平均开工负荷在55%左右，较三季度下滑0.43个百分点；10-11月份瓦楞纸平均进口量在22.53万吨，环比增加19.14%。从需求角度来看，四季度为传统消费旺季，但从实际表现来看，需求端无明显增量，旺季不旺特征较为明显，从国内总需求数据来看，四季度瓦楞纸月度平均需求量在379万吨左右，较上季度基本持平。综合来看，四季度供需端均呈现双弱格局，供大于求格局未改，市场承压偏下运行，纸价下跌至近两年价格新低。

　　2023年一季度市场预测逻辑

　　卓创资讯分析，一季度瓦楞纸市场供需博弈仍将持续，纸价低位震荡调整。中国AA级120g瓦楞纸均价或在3200-3320元/吨。后期影响市场的主要因素有：

　　从需求角度来看，下游包装厂订单难有增量，且临近春节假期，部分下游逐步进入年终盘点阶段，下游或刚需采购为主，备库意愿一般；

　　从供应角度来看，进入1月份纸厂装置陆续停机检修，开工负荷率下滑，现货供应减少，有利于纸厂减少库存压力；

　　从成本角度来看，主要原料废纸价格预期先跌后涨，成本对纸价指引性一般，但成本面整体运行偏弱，加重市场观望气氛；

　　从政策角度来看，根据《中华人民共和国进出口关税条例》及相关规定，2023年1月1日起，对部分商品的进出口关税进行调整，涉及瓦楞纸（48051100、48051900、48051200）产品税则号，关税由6%调整为0%，预计进口量呈现增加趋势，或对国内市场形成一定压力。

　　综合以上因素，预计1月瓦楞纸市场供需均呈现弱势，市场走势大稳小调。2月份市场陆续恢复，需求存增加预期，不排除纸厂试探性拉涨，但幅度有限；3月份供应端恢复好于需求端恢复，供需矛盾仍存，纸价或存下行压力。