昨日郑棉主力合约小幅反弹，棉花现货市场成交氛围持稳，现货仍仅零星成交。当前南北疆籽棉收购进度已过半，尤其北疆籽棉收购逐步放量，预期在11月初基本可以完成籽棉收购，南疆相对采摘进度偏慢，一方面是因天气原因，打完落叶剂之后还有不少青桃未开；另一方面则是受制于采棉机紧张，并且当前柴油资源较为紧缺，采棉机加柴油还需要经过审批才可加，缩短了采棉机的作业时间。随后时间的推移，市将焦点逐渐转向下游市场，目前纱线市场出现分化，南通市场下跌500元/吨左右，下跌后成交转好。坯布端目前持稳运行，江苏南通地区马塘，岔河等六个乡镇限电略有放宽，目前坯布小单走货为主，成交量不大，价格平稳。

　　■【市场概况】

　　■【价差结构与套利分析】

　　10月25日，郑棉2201合约与CCI3128B指数期现价差为-631吨，价差较上个交易日上涨301元/吨。

　　10月25日收盘，郑棉2201-2205合约价差为770元/吨，价差较上一交易日上涨115元/吨。

　　10月25日，CCI指数与FC Index 人民币指数价差2830元/吨，价差较上个交易日下跌324元/吨；ZCE2201-ICE2112合约盘面价差6206元/吨，价差较上一交易日下跌12/吨。

　　■【仓单及有效预报】

　　截至10月25日郑棉仓单量2454张（约10.5万吨），较前一日减少57张（2451吨）效预报量为664张（2.9万吨），较上一交易日上涨15张（645吨）；仓单及有效预报总量共13.4万吨。

　　■【市场分析】

　　目前美国EMOT M到港价121.5美分/磅，印度S-6 1/8到港价115.4美分/磅，巴西M到港价122.7美分/磅，外棉到港价较上一交易日集体上涨约0.5-1.8美分/磅。据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至10月19日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单109108张，较前一周减少9276张，净多头寸连续两周下滑，多头氛围有所转弱。此外，隔夜黄金期货价格周一收在每盎司1800美元上方。对通胀飙升的担忧帮助金价创下六周多以来的最高收盘价，令ICE期棉小阳收涨报108.42美分/磅，期价较上一交易日上涨0.12美分/磅，涨幅达0.11%。从技术面来看，绿柱放量，DIFF与DEA拐头向下拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标较前期有所转弱。

　　昨日郑棉主力合约小幅反弹，棉花现货市场成交氛围持稳，现货仍仅零星成交。当前南北疆籽棉收购进度已过半，尤其北疆籽棉收购逐步放量，预期在11月初基本可以完成籽棉收购，南疆相对采摘进度偏慢，一方面是因天气原因，打完落叶剂之后还有不少青桃未开；另一方面则是受制于采棉机紧张，并且当前柴油资源较为紧缺，采棉机加柴油还需要经过审批才可加，缩短了采棉机的作业时间。随后时间的推移，市将焦点逐渐转向下游市场，目前纱线市场出现分化，南通市场下跌500元/吨左右，下跌后成交转好。坯布端目前持稳运行，江苏南通地区马塘，岔河等六个乡镇限电略有放宽，目前坯布小单走货为主，成交量不大，价格平稳。

　　郑棉主力01合约探底回升阳线报收21495元/吨，期价较上一交易日上涨285元/吨，涨幅达1.34%。持仓减少552手，至47.4万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式、F2指标以及资金流量指标显示偏多信号，技术指标整体表现偏多。

　　■【交易建议】

　　01合约处于历史高价区内，整体波幅较大，前期已建议入场多单适量减仓离场。未入场者可逢价格在21000元/吨以下，轻仓试多。（仅供参考）