原标题：成本支撑 焦炭(4039, -399.00, -8.99%)后来居上

　　来源：牛钱网

　　本周供给仍有支撑的双焦期价再度大涨，一方面是因为动力煤(1755, -153.00, -8.02%)大涨带动，同时地方动力煤冬季保供一定程度上也挤占了焦煤(3442, -340.00, -8.99%)的部分供应。另一方面，十一假期后各地能耗双控压力短期有所减小，钢厂压减节奏放缓，下游需求略有好转。同时我们会发现焦炭期价后来居上近期开始强于焦煤，在当前黑色商品均较为强势情况下，焦炭基本面情况如何，期价强势的逻辑在哪里？

　　供给维持低位

　　目前焦企仍旧受环保政策制约，限产较多，焦炭产量低位，在需求制约下上游煤矿焦煤库存低位微升，同时由于成本压力，焦化厂盈利情况不佳，焦炭产量维持了前期低位的情况。数据上，上周Mysteel统计独立焦企全样本，剔除淘汰产能的利用率为74.38%，环比上周减少1.37%，日均产量63.30万吨，较上周减少0.91万吨，全国247家钢厂样本，剔除淘汰产能利用率84.59%，环比上周增加0.20%，焦炭日均产45.58万吨，较上周增加0.11万吨。独立焦企产量下滑，钢厂焦化产量微增。展望后市，焦企环保压力预计长期存在关注阶段性压力，同时焦企盈利问题也会对生产积极性有所抑制。

　　需求阶段性恢复

　　十一过后，各地能耗双控压力有所较小，钢厂减产阶段性放缓，铁水产量较上周微增，焦炭需求略有恢复。数据上，上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.07%，环比上周增加0.55%，同比去年下降10.34%，日均铁水产量216.22万吨，环比增加1.92万吨，同比下降31.07万吨，铁水产量出现微增。钢厂在经过前期较为严格的压减后目前钢厂年内压减压力已经不大，焦炭需求悲观预期开始有所改善，需求方面后市主要还是看地方上的能耗双控节奏。

　　库存小幅累积

　　目前焦炭供需双弱，库存小幅累积，依旧处于低位。数据上，各环节焦炭总库存1052.43万吨，环比上周增加20.49万吨。上周Mysteel调研独立焦企全样本，焦炭库存130.04万吨，较上周增加21.04万吨，全国247家钢厂样本，焦炭库存736.74万吨，较上周减少2.97万吨，开工差异影响下独立焦企和钢厂库存累积情况出现一定区别。

　　小结

　　目前焦化企业受环保影下限产依旧较严，焦炭短期需求要强于焦煤，同时在焦化厂配煤成本提升逻辑下短期期价后来居上，焦炭目前依旧供需双弱，供给方面维持低位，需求悲观预期短期有所改善，期价表现较强。后续来看焦炭供给紧张依旧难以快速缓解，需求方面走弱程度需要继续观察，依旧以震荡偏强态度来看待。