观点汇总

　　利多：

　　1、周度产能环比无变化；

　　2、基差逼近历史高位，盘面风险较小；

　　利空：

　　3、累库持续，累库速度加快；

　　4、现货价格小幅下降，利润率下滑。

　　总体来看，本周产能环比上周没有变化，同比增幅有所下降；浮法玻璃企业库存虽然出现5连升，浮法玻璃企业继续累库，库存出现7连升，且本周累库速度有所加快，平均库存天数仅为13.06天，较上周上涨0.77天，当前下游房地产与汽车行业表现仍然较差，需求疲软导致玻璃持续累库；分区域来看，华南、西南现货价格小幅上涨，其中西南地区涨幅小于1元每吨，东北和西北地区现货价格保持不变，华中，华北和华东地区现货价格小幅下降，当前原片厂商平均利润为1473元每吨，较上周下降41元每吨，较去年同期上涨855元每吨，本周玻璃期价再次大跌，下破120日支撑线，期价回落至今年3月初水平，由于现货价格稳定，当前基差已经突破700元每吨。

　　操作策略：

　　逢低做多，仓位不宜过高。

　　风险提示：需求不及预期。

　　一

　　行情综述

　　本周玻璃期价再度大跌，截至周五收盘，收盘价为2361元/吨，较上周五下跌193元/吨，涨幅为-7.56%。

　　二

　　价格影响因素分析

　　1.供给方面，从国内浮法玻璃产能来看，本周全国浮法玻璃生产线在产262条，较上周没有变化，产能利用率为89.63，环比无变化，同比增加5.27，生产线开工率为89.12，环比无变化，同比增加6.40；玻璃产能为5209.05万吨/年，环比无变化，环比增幅为0%，同比增加297.28万吨/年，同比增幅为6.05%。核算9月实际平均在产产能为5209.05万吨/年，环比上月减少27.75万吨/日，增幅为-0.53%；从上述数据可以看出，本周产能环比上周没有变化，同比增幅有所下降。

　　2.需求方面，根据最新数据，浮法玻璃企业库存为133.78万吨，环比上周增加7.89万吨，环比增幅为6.27%，相比去年同期减少25.56万吨，同比增幅为-16.04%；从上述库存数据可以看出，浮法玻璃企业继续累库，库存出现7连升，且本周累库速度有所加快，平均库存天数仅为13.06天，较上周上涨0.77天，8月份房屋施工面积、房屋新开工面积、房屋竣工面积、商品房销售面积累计同比分别为8.40%、-3.20%、26.00%、15.90%，较7月份分别上升-0.60%、-2.30%、0.30%、-5.60%，8月份汽车产量当月同比为-19.10%，较7月份上升-3.30%；从上述数据可以看出，当前下游房地产与汽车行业表现仍然较差，需求疲软导致玻璃持续累库，短期内玻璃期价仍将弱势震荡。

　　3.利润方面，目前全国均价3061元/吨，较上周下降7元每吨，增幅为0.23%，分区域来看，华南、西南现货价格小幅上涨，其中西南地区涨幅小于1元每吨，东北和西北地区现货价格保持不变，华中，华北和华东地区现货价格小幅下降。成本端，现货纯碱价格继续新高，达到2744元每吨，较上周上涨34元每吨，增幅为1.25%；从利润角度来看，当前原片厂商平均利润为1473元每吨，较上周下降41元每吨，较去年同期上涨855元每吨，本周利润率小幅下降，跌至48%。

　　4.基差方面，本周玻璃期价再次大跌，下破120日支撑线，期价回落至今年3月初水平，由于现货价格稳定，当前基差已经突破700元每吨，为近三年高位，与黑色系其他品种相比，玻璃期货走势较弱。

　　三

　　基本面数据图表

　　1、价格：现货价格小幅下降

　　2、供给：产能环比不变，同比增幅小幅下降

　　3、库存与需求：房地产与汽车数据较差，累库速度加快

　　4 、价差：利润率持续下滑，基差逼近历史高位

【来源：CFC金属研究 作者：江露】（责任编辑：窦晓芸）