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标题: 三大矛盾下甲醇市场pick哪一个 [打印本页]

作者: 龙听    时间: 2021-1-26 09:29     标题: 三大矛盾下甲醇市场pick哪一个

 跷跷板行情下的甲醇

  甲醇作为燃料型的石化品种,上有顶下有底的特征非常明显,如果说2020年甲醇体现的是经历至暗时刻过后的底部抬升行情,那么2021年新年伊始,甲醇短期的顶部特征也表现的淋漓精致。

  

  甲醇基本面矛盾点

  1、宏观与产业周期的矛盾

  首先,从大的产业周期来看,化工板块大多数品种仍然在产能投放的大周期之下,单从供应端来看仍有较大压力,而需求端的不确定性跟随宏观政策。供应端来看,2021年甲醇的新增产能增速预计在6%-7%左右(不含配套下游产能),产能增速仍在高位,能不能形成偏紧的供需平衡表更多需要给定相对高的需求增速。

  图表1:2020-2022年中国新增甲醇装置表

  数据来源:金联创,美尔雅期货

  图表2:现阶段产业周期走向

  过去一年的疫情由于需求端的超预期,部分商品走出了牛市行情,而2021年更多是宏观与产业周期的大小周期匹配,各板块呈现出结构型分化,甲醇需求端能否在21年有较好的恢复?宏观大放水能否托底产能阶段性的投放预期?这是市场更多去探寻和考虑的问题。

  2、内地与港口的矛盾

  前期限气逻辑的推升主要是两条线并行,一条是内地限气+环保限产逻辑带来的供应缩量,另一条是伊 朗装置限气逻辑下带来的进口缩量,如果两条逻辑同时推升,那么甲醇01及03合约的行情是可以有更好的空间期待。但问题就出在港口与内地劈叉的矛盾点,内地限气及限产逻辑使得内地走强到高峰,而港口由于12月份烯烃装置检修等需求走弱、利润压缩等原因在1月前偏弱,因此前期内地强港口弱的状态呈现,而进入1月份之后,内地新增产能效应下价格开始走弱,港口迎来明显的去库行情,内地强港口弱开始扭转为内地弱港口强。

  内地与港口的分歧始终存在,远期盘面逐步锚定内地仓单逻辑,港口强势体现在高基差,盘面依旧是不断寻底的过程。

  从现货、期货与纸货结构的改变也能够看出当下结构性行情的矛盾。那么未来甲醇现货贸易格局会有哪些变化?区域性特征下的甲醇波段行情如何把握?

  3、现实与预期的矛盾

  2020年甲醇最关键的两个词是“低估值”与“弱驱动”,在弱驱动下估值逐步回升,后期驱动加强行情走高。而2021年的关键词应该是体现在“强现实”与“弱预期”,那么2021年的强现实能延续多久,弱预期会不会出现反转?1.27日下午15:007:00我们邀请了数名产业嘉宾为我们带来甲醇产业高峰论坛。






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