【玻璃周报】玻璃跌跌不休，纯碱短期震荡

标题: 【玻璃周报】玻璃跌跌不休，纯碱短期震荡 [打印本页]

作者: 龙听 时间: 2021-1-25 08:59 标题: 【玻璃周报】玻璃跌跌不休，纯碱短期震荡

原文为2021年1月25日公开发布的《华泰期货玻璃周报20210125：玻璃跌跌不休，纯碱短期震荡》，限于篇幅本文择重简摘。

纯碱方面，上周期货方面纯碱整体走势震荡，纯碱05合约收1550元/吨，较上上周收盘微涨3元/吨，国内纯碱市场价格以稳为主，受节前备货氛围加之价格相对历年较低影响，市场成交较好，表现坚挺。根据隆众资讯监测，上周纯碱整体开工率74.89%，环比增加2.23%，上周纯碱产量53.19万吨，增加1.59万吨，涨3.08%，整体看纯碱供应相对稳定，逐步恢复。国内纯碱总库存86.99万吨，环比减少4.44万吨，降幅4.86%，其中轻质纯碱降幅明显，下游节前备货持续，部分企业订单待发至月底，个别企业订单到春节之前，纯碱库存仍处于下降趋势。据统计，2020 年12月份纯碱进口量3.10万吨，出口量10.59万吨。综合来看，国内纯碱产量和开工均有所回升，物流运输整体表现车次紧张，运费增加，以及省外车源难寻，整体运力有所受限制。短期来看在高供给，较高库存，需求欠佳的状态下呈现供给过剩的矛盾，且此短期矛盾很难得到缓解，因此纯碱价格将围绕成本线上下波动，上周纯碱呈现震荡态势，后期可关注其价格变化所带来的交易机会。
玻璃方面，上周玻璃05期货合约连续一周处于上涨趋势，收盘1777元/吨，较上一周收盘涨78元/吨。然而现货方面各地区均出现不同程度的下降，其中华北、华中地区的降幅最为靠前，环比降6%以上。随着期货上涨，现货下跌，05合约300+的贴水也得到了有效的修复，基差缩窄到了100+。据隆众资讯监测，上周全国浮法玻璃均价 2104 元/吨，环比下跌3.0%，同比上涨28.53%。本周全国样本企业总库存2347.26万重箱，环比上涨21.86%，同比下降9.43%(同样本口径下，样本企业库存环比上涨24.02%，同比下降16.48%)，库存天数11.9天。其中华北和西南地区累库程度最为严重。华北地区受疫情影响，交通不便，市场成交较少，随着疫情逐步控制，华北通车逐步开放，周五产销数据出现明显好转；华东地区下游加工厂企业基本进入收尾阶段，拿货多为刚需，而当前价格仍显偏高，贸易商备货意愿较差；华南地区下游仍处于赶工期，刚需补货为主，因原片价格仍处高位，下游拿货意愿偏弱；华中湖北地区省内需求清淡，企业多加强船运输出，周内企业库存 200.5 万重箱，环比上涨 10.96%；东北地区下游普遍放假，本地需求已较微弱。综合来看，目前玻璃行业处于绝对的高利润（以煤制气为例，浮法玻璃价格为1716元/吨，利润605元/吨左右；以天然气为例，浮法玻璃价格2350元/吨，利润902元/吨；以石油焦为例，浮法玻璃价格1952元/吨，利润826元/吨），作为典型的建筑工业材料，春节处于累库阶段叠加过高的利润，投机需求减弱，从而必然形成利润的适度合理压缩，周五晚间消息，市场监管总局根据举报，依法对中国建筑玻璃与工业玻璃协会涉嫌组织部分玻璃企业达成垄断协议行为立案调查。消费淡季叠加监管介入，以及05合约的基差修复，后期玻璃仍存在逢高做空的机会，但考虑到其绝对库存处于低位，下降区间也相对有限，可逢低适当止盈。
策略：
纯碱方面，中性，关注生产装置、库存变化及下游生产情况
玻璃方面，谨慎偏空，关注利润压缩程度及生产线的变动情况
风险：国外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期

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