动力煤 继续走高有难度

龙听

当前，煤炭产区安全检查力度逐步加大，进口煤限制依然严格，且需求旺季在即，市场有较强的看涨预期。但另一方面，电厂煤炭采购更为谨慎，水电发力增加，需求端实际采购或不及预期。

　　供应偏紧依然持续

　　此前，国家能源集团因供应紧张暂停7月现货销售，这加剧了市场对供应收紧的担忧，成为价格突破绿色区间的重要影响因素。目前，供应依然偏紧，陕蒙地区受安全环保检查以及煤管票发放严格影响，供应增量有限。值得注意的是，此前山东两个煤矿因降水停电导致超过300人滞留井下，随后虽已安全升井，但起到了很好的警示作用。近期国家煤矿安监局下发关于进一步加强汛期煤矿安全生产工作的紧急通知，要求开展汛期煤矿安全监管和监察工作。

　　中央气象台预报，未来一周主产区降雨较多，煤炭供应或受到影响。此外，进口限制依然偏紧，海关对进口煤额度与异地报关管控严格，当前额度用尽的电厂已经暂停进口，华南等沿海电厂采购逐步转向内贸煤。

　　目前，坑口报价持续上调，贸易商挺价意愿较强，港口报价大幅上涨。截至7月7日，汾渭能源公布的CCI5500大卡动力煤价格指数涨至597元/吨。然而，随着煤价逼近红色区间，政策调控预期逐渐增强。近日，国家发改委下发了《关于做好2020年煤炭中长期合同履行监管工作的通知》，要求产运需各方合理安排发运，保证长协季度履约率不低于80%，半年及全年履约率不低于90%。长协煤供应预期增加，将保证下游用煤安全，稳定煤炭价格走势。

　　电煤采购更为谨慎

　　从需求方面分析，南方多雨延缓了高温天气的到来，但自7月中旬开始，南方地区陆续出梅，高温天气很难回避，制冷用电需求将步入传统旺季。不过，我们对于旺季时期的电厂采购力度持谨慎态度。一方面，有别于2019年电厂采取的高库存策略，在国内煤炭优质产能释放，且煤电行业去产能压力加大背景下，电厂煤炭采购更为谨慎；另一方面，电厂补库备货通常在旺季到来前，根据环渤海港口的煤炭成交量来看，7、8月港口成交并没有明显增加，电厂实际采购量或不如预期乐观。此外，各大电厂暂停对外更新日耗以及库存数据，模糊旺季的直观影响，加之华能集团发布通知，要求严格控制市场煤采购，提高长协兑现率，这或影响需求端采购量。

　　值得注意的是，南方持续降雨，各水库出入库流速增长。据悉，三峡水电站机组处于满发状态，将有效补充东部沿海地区用电需求，而此前用电压力增长较为明显的广东地区，也将因国内第四大水电站乌东德的正式投产发电而有所改善。

　　总之，短期，动力煤期货价格走势振荡偏强。不过，政策调控风险加大，若后期需求不如预期，则动力煤期货强势局面将有所改变。

　　（作者单位：宝城期货）