全球疫情给黑色和能化带来的危与机

龙听

　　下游复工究竟走到了哪一步


　　任志强 华创证券研究所副所长


　　观察了螺纹库存、成交、钢厂出库、直供量等数据，以及水泥磨机开工率，水泥发货量，搅拌站产能利用率等数据。又观察了管桩、塔吊、下游复工率等与房地产和基建相关性比较好的数据。结论是整体实际需求，目前恢复到去年的七八成水平。贸易商情绪较高，放大了成交等和贸易商相关的数据。下游也在补库，提振了螺纹钢表需。


　　预计四月上旬，需求恢复到去年同期水平。


　　房地产方面，二手房销售比新房销售好很多，主要因为没有新盘的推出，新房销量难以持续回升。房地产企业有动力加大新开工，加大销售回款。经过调研，认为资金流比较宽松的。需要关注四月和五月的销售，决定后续新开工的动力。


　　对于海外疫情的影响方面，如果按照海外生铁需求降幅10%左右，依然比去年的需求降幅要大。去年下半年海外生铁7%到8%的降幅，带来了铁矿价格的下跌，今年海外需求的下滑，将是对远月铁矿价格的压制，预计跌幅会较大。


　　疫情影响下的全球铁矿供应情况分析


　　杨力勃 中建材供应链高级分析师


　　澳大利亚疫情处于抬头期，力拓和BHP暂无确诊人员，FMG有1例确诊，矿山自动化程度高，无人运输卡车暂时不影响矿山生产，矿山对防疫的态度非常谨慎。发运方面，截至昨天，疫情没有对发运产生影响。


　　目前托克、英美资源、CSN无确诊感染，Vale两名员工确认感染，暂无对生产和发运影响。暂无港口的封闭影响。


　　南非3月26日起，关闭所有矿山采矿21天。英美资源发文，会慎重考虑总统的建议。由于码头集团相应总统号召，港口开始封闭，大约影响150万吨/月的运输。


　　伊朗声称为满足国内钢铁企业的需要，减少出口铁矿石，预计后期出口难度加大，是政策层面的情况，疫情暂时不产生直接影响。


　　马来西亚疫情相对稳定，处于上升期。3月24日Vale暂停马来西亚坤狂中心的运作，发往物流中心的船将直接发往中国，造成成本的增加。


　　印度3月24日宣布封城，持续21天。暂时4个发运港口宣布不可抗拒力，产生一定影响。


　　国内矿复产过程较慢，预计产能利用率会继续回暖，还有上升空间。


　　总体上澳巴暂无影响，受影响最大的暂时是南非，预计影响262万吨，其次是印度，预计影响147万吨，加拿大预计影响70.5万吨。大概率总共影响480万吨。如果澳巴不受到影响，预计非主流矿的影响，不会对盘面产生太大扰动。


　　油价生死时速


　　佘建跃原油专家、一德期货总经理助理


　　极度过剩的石油市场：”对于石油的冲击，主要是疫情和价格战。高盛对于供需平衡的预期，今年会出现严重的供大于求。


　　美页岩油的生死时速：现在20美元，已经冲破了页岩油的经营现金成本。页岩油的长期完全成本大约在45-50美金，一次期货远期价格一直处于这个范围，而近期价格波动大。


　　美沙俄三方价格大战：俄方借疫情发难，沙特决定增产原油，美国可能会采取措施，蕴含了很大的不确定性。


　　上海原油期货屯油经：WTI，布伦特，Oman和上期所原油，是现在世界上四大原油定价基准，互相之间有一定的价差关系。这是一次严重的冲击，过剩程度惊人，也显然是个底部。什么时候会好转，要结合期限结构和跨区价差，以及基本面的结构来判断。