新年债牛继续狂奔！中国债市“五连涨”

龙听

在经历了年末资金紧张的局面后，随着流动性趋于宽松，中国10年期国债期货连续第五天上涨，势将创出去年10月以来的最长连涨纪录。

北京时间09:59，10年期国债期货盘初涨0.1%，此后涨幅扩大至0.22%，至97.93。过去五天，该国债价格累计涨幅达到1.1%。10年期国债收益率下跌3个基点，至3.2%。

基准七天回购利率下跌42个基点至2.62%，创2017年4月以来最大跌幅；该利率上周一度升至3.07%。

中国国债期货在2018年末追随国际债券的涨势。10年国债期货价格年末收盘创逾两年新高，全年累计大涨4.91%，收益率全年下行逾60基点。

对此，华创证券资产管理总部总经理屈庆认为：短期内市场对经济预期悲观，债券市场做多情绪依然高涨，所以利率债仍处于牛尾行情。

屈庆同时提醒，此时市场波动较大，“牛尾行情的特点是行情短期热闹，交投活跃，但波动也很大；而且时间拉长到中期看，牛尾行情中的绝大多数机构都可能会亏钱。所以这个时候，我们也提醒市场在享受利率债牛尾行情的同时，也需要注意仓位和安全边际，快进快出依然是最好的策略。”

至于利率债后市，华尔街见闻首席经济学家邓海清表示：“继续看好2019年债券市场，10年国债收益率下行至3%是大概率事件。”

邓海清从经济基本面给出了分析：12月的财新PMI与统计局官方PMI均呈现加速下行态势，经济呈现出各类企业全面下行态势。大型企业主要与供给侧改革涨价效果减退、全球大宗商品下跌有关，中小企业则与中国经济转型阵痛、全球经济周期向下有关。经济下行见底尚需等待，货币政策、财政政策、宏观审慎政策逆周期调节力度都将加码，但重走老路、大规模刺激的可能性很低。

稍早公布的中国12月财新制造业PMI不及预期，自2017年5月以来首次跌破50荣枯线，报49.7。