[转载]俞非：铜金比

龙听

公布一下我和哈兄最新的研究成果，我们的研究没有什么好故弄玄虚的，没有什么不可公布于众的。我们预估走势不一定对，但都是有根有据的，绝对不会说什么“不能解释的秘密”或者“设定的程序”。

之前有了一个大胆的想法，简直就是异想天开，不过确揭示了一个天大的秘密。

我设想，黄金是带有金融属性和工业属性的，而铜是只有工业属性，几乎没有金融属性的。如果我将黄金除以铜的话，是不是可以去除黄金的工业属性，只保留黄金的金融属性？

金铜比，黄金的去除工业属性的形式，纯金融属性。

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2018-10-25 15:32

    之前已经说了，根据吉布森悖论，黄金的金融属性就是衡量利率的工具，是利率的敌人。从图上看，黄金在去除工业属性之后，只保留金融属性，与10年期利率完全相反。证明我的设想，并非异想天开。

为方便运用，我们使用铜金比。这样能与10年期利率完全同向。

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2018-10-25 15:32

从图上看，得到了一个令人震撼的结果。

如果10年利率上扬，那么铜金比将上扬。这种情况有两种可能，1，铜涨幅大于黄金。2，黄金跌幅大于铜。

如果10年利率下降，那么铜金比将下降。这种情况也有两种可能，1，铜的跌幅大于黄金。2，黄金的涨幅大于铜。

出于严谨，这个模型，只能解释到这里，但是我觉得这个已经够了。因为我们可以用“相对利差”模型，"保值利率”模型等，甚至常用的技术，加以进一步区分，排除不可能的选项。[size=+0]这两个模型，之前文章已经有过阐述，此处不做赘述。

不过，对于经常操盘的人来说，即便不用其他手段旁证，心中其实已经有了答案。黄金是比较稳定的品种，铜是波动比较大的品种。所以一般铜的涨跌幅都要大于黄金，所以上述选项1，是大概率事件。虽然偶尔黄金的涨跌幅也可能大于铜，要找一两根日线是很容易的，但是要是以周或者月来看，这种可能非常小。赌选项2是很不明智的，见下图。

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2018-10-25 15:32

此图显示，铜与铜金比高度同向。选项1是绝大多数情况。

这个模型告诉我们，在不触动吉布森悖论的情况下，10年期利率上扬，铜的涨幅会大于黄金（包括黄金跌，这种可能有，不过很少）。10年期利率下跌，铜的跌幅会大于黄金（包括黄金涨，这种可能有，也比较少）。

我加了先决条件，在不触动吉布森悖论的情况下。因为宏观上，我发现这个模型，颠覆了我们的一些常识。宏观上，我们认为利率上扬，大宗也就是铜，是要下跌的。而利率下跌，大宗是要上扬的。所以，和相对利差模型一样，我认为这是一个微观模型，只能定向，不能定量。

在哈兄的协助下，我们得到了下面这张图

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2018-10-25 15:32

    10年期利率宏观上是向下的，而铜金比宏观上波动很大，与10年利率没有大的对应性。微观上10年利率和铜金比高度同向。但只能定向，不能定量。不过这已经够了。

目前10年利率处于下降通道的下沿，我们有理由相信，10年利率很可能会出现反弹。铜金比可能会向上，铜的涨幅将大于黄金。至少短期是这样。

至此，我们已经有了多个模型，只要多一些交易经验，多一些分型，多理清入场和出场的跑到，金甲虫还是可以长期做下去的。

保值利率模型（吉布森悖论）：宏观模型，黄金价格的引力中枢。

相对利差模型（美元套利模型）：微观模型，黄金的波动方向。

铜金比（黄金的纯金融属性）：微观模型，黄金，铜，长债利率三者的关系。

  

需要说明的是，既然是微观模型，明天10年利率方向，谁也不知道。明天铜金比的走势谁也不知道。

不过，作为研究宏观周期的人，我们要关注的是明确的宏观信号。

1. 如果希腊选举躲过一劫，那么美长债利率很可能会“小幅”上扬

2. 根据OT2 的定义，OT2结束的时候，美长债利率理应“小幅”上扬。

我们还做了铜银比的研究，银的金融属性不是一般的小。与铜金比相比，没有什么实用价值。最后上一张整体图，供大家参考。做股票也能用哦。

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2018-10-25 15:32

  老规矩，此文只做探讨，不做投资建议。声明我一手铜也没做过。