行业人士：消费旺季或驱动价格重心上移

龙听

Brent原油期价在周一飙升2.5%后，周二一度攀升至每桶82美元，而WTI原油期价则上涨至每桶78美元附近。内盘SC原油期价在端午节假期后的首日开盘也表现较为强势，截至周二收盘，SC原油期货主力2407合约报597.4元/桶。

　　国贸期货研究院能源化工首席分析师叶海文告诉期货日报记者，美国传统的燃油消费旺季在6—8月，随着天气逐渐转热，5月底至9月初是美国的夏季出行高峰，正常情况下美国炼厂开工率持续走高，而油品库存则会显著下降。高盛在报告中表示，消费者支出健康增长和对交通与夏季制冷设备的强劲需求将推动原油市场在三季度出现130万桶/日的缺口，并将基准Brent价格推升至每桶86美元。上周美国两次发布原油战略储备补充的公告，拜登政府寻求利用油价下跌之机再购买600万桶原油补充战略储备。

　　“此前在OPEC+会议结束后，市场过度计价了会议结果中表述略不及预期的部分，导致内外盘油价出现超跌。随着市场情绪修复，叠加沙特重申如果市场继续走弱，OPEC可能会暂停或者逆转当前逐步退出减产的计划，这进一步支撑了内外盘油价的回升。”光大期货原油研究员杜冰沁说。

　　对于内外盘原油联袂走高，叶海文认为，一是来自上周OPEC+会议后的超跌反弹，由于此前OPEC+会议释放出利空消息，国际油价跌幅较大，当前价格存在反弹修复的需求。二是全球原油消费即将进入消费旺季，国际油价在此期间存在季节性偏多表现，消费旺季对原油需求带来较强的驱动。三是美国能源部上周五宣布了两个战略石油储备招标，分别是9月交付150万桶以及10月、11月和12月再交付450万桶储备原油，美国原油储备的招标对油价的下限带来支撑。四是OPEC+出来安抚市场，上周四沙特能源大臣在圣彼得堡国际经济论坛上表示，OPEC+保留了暂停甚至将计划逆转此前减产协议的选项，一定程度上也安抚了市场的悲观情绪。

　　当前原油市场的供需发生了哪些变化？对此，叶海文表示，首先，从最近OPEC+会议释放出来的信息来看，国际原油的供需在三季度后或仍有进一步走向宽松的可能。此前市场预期OPEC+将自愿性减产维持到2024年年底，然而此次会议将220万桶/日的自愿性减产维持到2024年三季度，同时将在10月开始放松削减的供应，这比此前市场预期得要早。其次，OPEC+的声明显示，OPEC+将在2025年实现3972.5万桶/日的产量，同时同意将阿联酋2025年的产量配额从现在的290万桶/日提高到351.9万桶/日。此前阿联酋与沙特就原油日产量配额产生过激烈的矛盾，甚至之前伊朗也想要把产量增加到400万桶/日，说明0PEC+内部对减产政策的分歧已经比较大。当前一边是OPEC+进行减产，另一边是非0PEC产量大幅增长， 0PEC+的市场份额正在被挤占，后期OPEC+将面临减产与市场份额的两难选择。最后，本次OPEC+继续减产的操作从侧面也反映出当前原油需求表现或不尽如人意。高盛最新的报告也下调了2024年全球原油需求的预测，将日需求预测下调20万桶，至125万桶。

　　“当前海外汽油需求旺季是最值得关注的点。国内方面，尽管加工利润有所修复，但是炼厂开工率仍在持续下滑，国内原油进口需求仍有待修复。”杜冰沁说。

　　对于原油后市，杜冰沁认为，OPEC+的会议结果确实反映了该组织在一定程度上逐渐放弃减产保价策略转而开始关注市场份额的意图，因此市场计价相对悲观，但随后OPEC+也表示如果市场继续走弱，OPEC+可以暂停或者逆转石油增产行动。内外盘油价也从超跌的情绪中有所修复。从短期现实端来看，OPEC+本轮的减产决议基本使得三季度之前全球原油市场的供应依然维持偏紧状态，油价进一步的上行驱动还是在于现实需求的好转。此外，宏观方面，美国5月非农就业数据远超预期，这进一步降低了美联储最早在9月开始降息的可能性，需关注本周美联储议息会议后宏观资金的配置变化。

　　“得益于暑期消费旺季的驱动，油价整体重心在三季度仍有望进一步上移。然而从长期来看，维持国际油价在70~95美元/桶之间宽幅波动的判断。OPEC+减产有进一步放松的可能，尤其是当后期油价再度上行至高价区间，往后减产政策也较难成为油价上行的驱动，而美国原油战略储备的补充则是油价的主要支撑。短期关注本周即将公布的IEA以及OPEC月报。”叶海文说。（期货日报）