核心观点:中性偏空(裂解价差) 沥青(3689, -20.00, -0.54%)开工率下降,刚需好转,但仍然不能让炼厂去库,说明需求还是不足。平衡表5-6月过剩,驱动向下。另外社会库存拐点可能已经出现,社会库将进入去库存阶段,将与炼厂货源产生竞争。 月差:中性 驱动不明显。 开工率:偏多 开工率周度整体-2%至31.6%,华东-2%至35%,山东-7%至31%。整体开工率偏低且继续下降。 投机需求:偏空 社会整体库存-0.54%到46.66%,这是半年来的第一次去库,社会库存拐点可能已经出现。 刚性需求:中性 本周刚需+8.73万吨至55.86万吨,恢复到了历史同期偏中性的水平。 供需平衡表 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/739/w1080h459/20240522/3bee-ea729ce2a30eb1f5d233b8338f883c50.png) 数据来源:百川,紫金天风期货
炼厂库存继续上升 社会整体库存拐点可能已经出现 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/39/w1080h559/20240522/0aee-66892e98e05948912171ce8297b8eaae.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/149/w534h415/20240522/2e0e-f826ae4fc60c833346b110a228abeda0.png) 数据来源:百川,隆众,紫金天风期货
炼厂整体库存继续上升 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/322/w1080h842/20240522/0671-21bd887c0037596c75515de86906054d.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/148/w532h416/20240522/60ee-c973bd2e000e685128b32e4644d62cb6.png) 数据来源:百川,隆众,紫金天风期货
炼厂开工率下降 沥青整体开工率下降 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/326/w1080h846/20240522/7078-39d75840a5f497844aa0410987ff649a.png) 数据来源:卓创,百川,紫金天风期货
主营炼厂的开工意愿仍高 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/558/w1080h278/20240522/50b9-7f02972858a11954f08ddd79fd8fbd36.png) 数据来源:卓创,百川,紫金天风期货
预计炼厂周产量重心上移 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/674/w710h764/20240522/23c5-1487de563c01c51985e04c39107122e0.png) 数据来源:卓创,百川,隆众,紫金天风期货
地炼利润震荡 山东地炼加工原油(606, -12.30, -1.99%)的理论利润为+333元/吨。 山东地炼加工稀释沥青的理论利润为-549元/吨,亏损严重,华北、山东简单型炼厂仅有零星复产。关注便宜原料何时能到来。 低硫船燃-华东沥青价格为1119元/吨。
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/17/w1080h537/20240522/9845-1009244ff848cd8d0a254f529a373429.png) 数据来源:wind,路透,卓创,紫金天风期货
沥青现货裂解价差震荡 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/19/w1080h539/20240522/5200-82c002ac40d5fc0a4bbadd515593e139.png) 数据来源:wind,卓创,紫金天风期货
沥青刚需恢复 刚需恢复 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/39/w1080h559/20240522/2892-cf9eac8a60032e6d20451de5b9521794.png) 数据来源:百川,紫金天风期货
沥青价格价差 现货价格下跌 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/321/w1080h841/20240522/7ebe-8bfc124e8949bb2773e6cd2b196a52e1.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/470/w880h390/20240522/3bc6-528eb25efb9a01e6968dd61fb6334d3c.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/326/w739h387/20240522/cc46-bdd9293cbc739c47e534f53fc64425a3.png) 数据来源:卓创,wind,紫金天风期货
基差走弱 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/39/w1080h559/20240522/0470-f90c4975cf94f7d82e3274f6353f0580.png) 数据来源:wind,紫金天风期货
期货裂解价差震荡 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/38/w1080h558/20240522/5122-f1f22c2f7df11253e197134c161980e2.png) 数据来源:wind,紫金天风期货
仓单增加0.1万吨 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/40/w1080h560/20240522/d1d8-fd0f81cd1902d98c65f12bc49ac7e4a1.png) 数据来源:wind,紫金天风期货
品种持仓量低位徘徊,成交量略有上升 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/553/w1080h273/20240522/36aa-f10a903664dc74bce5a443661687f87a.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20240522/692/w1080h412/20240522/97be-72bbb202bc5b9629f71bfb37eb710e86.png) 数据来源:wind,紫金天风期货
作者:王佳瑶 从业资格证号:F3080903 交易咨询证号:Z0016070 |