2021年07月24日 工业品-双焦 供需偏紧延续助推双焦走强 观点概述: 焦煤(2136, 38.00, 1.81%): 1) 供应端,节后多数煤矿陆续复产,国内供应有所增加。进口方面,中国6月炼焦煤进口量413.42万吨,较20年同比下降33.92%,环比增加21.24%,澳煤政策暂未放松,蒙古疫情爆发,甘其毛都口岸关闭一周后回复小量通关,预期后期恢复通关也难以达到往年平均水平,其他国家进口增量难以弥补蒙煤及澳煤缺口。长期焦煤整体供给偏紧。 2) 需求端,焦化厂复产,产能利用率略低于节前水平,日均产量仍处低位。 3) 库存端,独立焦化厂库存下降,钢厂焦化厂大幅去库,整体焦煤仍处于去库态势。 焦炭(2858, 83.00, 2.99%): 1) 供应端,本周国内平均吨焦盈利为398元,现货焦化利润下降,叠加部分地区焦化限产,焦炭产能利用率下降,日均产量下滑盘面焦化利润低位震荡。 2) 需求端,本周高炉开工略降,但产能利用率远低于节前水平,本周高炉反推焦炭需求略高于焦炭实际产量。 3) 库存端,钢厂焦炭大幅去库,整体焦炭库存拐头向下。 总体来看,焦煤主产区节后恢复生产,但进口煤无法弥补澳煤减量,叠加蒙古疫情反复,通关量极低,焦煤供应仍有缺口,对焦煤价格有所支撑,置换焦化产能投产放缓,但总焦化产能下半年仍将上升,需求仍有上升空间,长期焦煤基本面良好,需关注后期保供力度及澳煤政策。焦炭降价后现货利润大幅下降,而库存拐头向下且处历史低位,短期受到焦煤供应紧张对焦炭价格的支撑,以及部分焦化限产的影响,焦炭价格偏稳运行,而长期或受到压减粗钢产量影响,需求预期大幅减量,且随着新产能陆续投放,预计未来焦炭供需偏紧局面将缓解。 策略建议: 近期盘面波动较大,建议观望 风险提示: 1. 焦煤:澳煤通关恢复;保供稳价的后续政策及措施 2. 焦炭:宏观政策变化,淘汰落后产能进度,新产能投放进度,粗钢减产情况
一 焦煤 1、 蒙古甘其毛都恢复低位通关,口岸可售资源稀少 6月份原煤产量32319万吨 同比下降5%,山东年底将关闭3400万吨炼焦煤产能,炼焦煤供应难以有大幅增量;澳煤通关尚未放松,其余国家进口增量难以弥补澳煤蒙煤减量。焦煤整体供给偏紧。 1)国内焦煤供给 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/594/w1080h314/20210724/e4a4-bab69cd0e6407ac701759284046a4581.png)
Mysteel调研全国110家洗煤厂样本日均产量54.88万吨增2.22万吨。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/588/w1080h308/20210724/4031-7b40e5fb01deb1954100446357b0a257.png)
2)进口煤及进口利润 进口方面,中国6月炼焦煤进口量413.42万吨,较20年同比下降233.92万吨,环比增加21.24%,澳煤限制进口后,6月主要进口增量出现在加拿大。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/626/w1080h346/20210724/cb25-5a8c41726912637b3d35fb262cc026d2.png)
本周蒙古国确诊人数下降,甘其毛都口岸恢复小量通关。6月中国自俄罗斯炼焦煤进口量为115.89万吨,同比增加55.96万吨。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/658/w1080h378/20210724/558e-fbc8fa293524c17a174c8f727b9a4cfe.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/650/w1080h370/20210724/b742-aa50a0737c15d04992a50b28b17b5b1e.png)
澳煤通关尚未放松,需关注后续澳煤进口政策。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/652/w1080h372/20210724/6f74-82fd490258a6536f2ab74469ece38040.png)
2、 原煤供应减少,整体焦煤库存回落 本周洗煤厂原煤及精煤库存大幅回落,洗煤厂原煤库存208.93万吨增0.18万吨;精煤库存160.32万吨增6.53万吨。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/628/w1080h348/20210724/ac7e-18aaefff48e7bd8f1a7f6ca1aec81996.png)
本周独立焦企全样本炼焦煤总库存1491.04万吨,减15.21万吨,平均可用天数16.01天,增0.14天。全国247家钢厂样本炼焦煤库存946万吨,减45.08吨,平均可用天数15.19天,减0.71天。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/651/w1080h371/20210724/7dc0-fc475608da5aee27a2a313f4cdf01388.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/684/w1080h404/20210724/e750-6759fb60c5ea74b33e806d9e72e1b7aa.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/625/w1080h345/20210724/a720-7eca12a87432fa91596e07a224bdb742.png)
3、 焦煤表观消费 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/214/w634h380/20210724/027d-a2eac2bc00e01846c23ec7522d568efe.png)
二 焦炭 1、 部分地区焦化限产,焦炭日均产量回落 部分地区焦化限产,焦炭日均产量回落,钢厂焦化厂产能利用率依旧处于低位,但后期随着焦化产能的投放,仍有回升动力。 1)国内焦炭供给及焦化利润 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/276/w666h410/20210724/ad60-75844c2d4d467a95ca7c80b2d835b715.png)
全样本独立焦企剔除淘汰产能产能利用率82.96%,环比上周减1.83%。全国247家钢厂样本剔除淘汰产能利用率87.25%,较上周减0.06%。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/619/w1080h339/20210724/4bc7-a51f763fbb52f56f537f568d8ace4c7f.png)
本周全样本独立焦企日均焦炭产量70.01万吨,减1.34万吨,全国247家钢厂样本日均焦炭产量46.81万吨,减0.03万吨。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/653/w1080h373/20210724/1b83-32e11337617407813b41c5d51cd59b62.png)
盘面焦化利润本周减少28.03元/吨至-78.53元/吨。MySteel周度调研数据显示独立焦化企业吨焦平均盈利周环比降133元/吨至318元/吨。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/642/w1080h362/20210724/b70b-0a0b0df98437f9dcb79c92a767b20701.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/476/w830h446/20210724/8522-ecf882237c59e568b548c953223ff64a.png)
2)焦炭进出口及利润 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/304/w664h440/20210724/ccf8-8ca1c22f49347aff812f69728a3600d8.png)
中国焦炭主要以出口为主, 5月中国出口焦炭70万吨同比增加39万吨。2020年全年出口349万吨。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/651/w1080h371/20210724/aa41-ab42edd2b71bc14359b21c463074d4b4.png)
2、焦炭供给减少,库存拐头向下 本周独立焦企焦炭库存77.42万吨,较上周增3.62万吨,港口库存减少11.2万吨至165万吨。247家钢企焦化厂焦炭库存为765.93万吨,较上周减41.63万吨。
![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/651/w1080h371/20210724/69d6-0d9391cde89069fea4d202a7f24febb8.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/647/w1080h367/20210724/5d45-d9d3dbc8a7054a05a3af523d9c092cb2.png)
247家钢企焦化厂焦炭可用天数为13.04天,减0.55天。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/214/w602h412/20210724/5a02-8433f6a1a22675495382c57da12f2210.png)
3、焦炭表观消费回落 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/292/w716h376/20210724/5882-d532c1c23d63133b32ab218248579114.png)
三 焦炭消费 1、 受钢厂限产影响,高炉开工下降 全国247家钢厂高炉开工率75.65%,环比上周下降1.04%,同比去年下降15.36%;高炉炼铁产能利用率88.04%,环比下降0.51%,同比下降5.04%,日均铁水产量234.35万吨,环比下降1.35万吨,同比下降13.41万吨。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/638/w1080h358/20210724/b884-94651078f1eb665bd969228e5001bf8b.png)
2、 原料价格高位震荡,钢坯利润回升 本周铁水成本减少142.43元/吨至3387.26元/吨。北方钢坯利润增加198.61元/吨至646.58元/吨。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/629/w1080h349/20210724/6cd6-f752ba4058f6d669116d8d7de5848dce.png)
3、 钢材库存 本周五大品种钢材社会库存环比减少0.99万吨至1524.22万吨;五大品种钢厂库存616.98万吨,环比减少14.58万吨。五大品种总库存2141.2万吨,环比减少15.57万吨,同比减少59.72万吨。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/632/w1080h352/20210724/9188-65c6ab889ab473a2184c390b8f111405.png)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/132/w560h372/20210724/1d75-b1573713d364b372989222b3af804ed8.png)
4、 高炉生铁产量对焦炭需求的反算 通过高炉铁水产量对焦炭需求的反算可以看出,受到限产影响,本周日均铁水产量反推焦炭需求高于焦炭实际产量,但长期而言,随着焦化产能利用率的提升,未来焦化产能的逐步投产,叠加钢厂限产对铁水需求下降,供需偏紧局面将逐渐放缓。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/290/w676h414/20210724/00bd-1cb0b1f6d56606bd395f9d30f54e404b.png)
四 价格与价差 1、 焦炭基差收窄 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/625/w1080h345/20210724/5843-5c702bf21a4c8ef1fcf58477a353da5a.png)
2、 焦煤焦炭9-1月差 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/691/w1080h411/20210724/06ea-df8f32f1ea6ecac43da54ce7ac710326.png)
3、 品种间比价 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/657/w1080h377/20210724/2672-bc05a5d421fd289cb65576369d3509d6.png)
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五 技术图表 1、焦煤 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/131/w1080h651/20210724/844b-ffadd61ab043b2856736444459792abb.png)
2、焦炭 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20210724/7/w1080h527/20210724/4993-3483a0373f39bd96999fb193073c355e.png)
六 总结与结论 1、 焦煤 供应端,节后多数煤矿陆续复产,国内供应有所增加。进口方面,中国6月炼焦煤进口量413.42万吨,较20年同比下降33.92%,环比增加21.24%,澳煤政策暂未放松,蒙古疫情爆发,甘其毛都口岸关闭一周后回复小量通关,预期后期恢复通关也难以达到往年平均水平,其他国家进口增量难以弥补蒙煤及澳煤缺口。长期焦煤整体供给偏紧。 需求端,焦化厂复产,产能利用率略低于节前水平,日均产量仍处低位。 库存端,独立焦化厂库存下降,钢厂焦化厂大幅去库,整体焦煤仍处于去库态势。 总体来看,焦煤主产区节后恢复生产,但进口煤无法弥补澳煤减量,叠加蒙古疫情反复,通关量极低,焦煤供应仍有缺口,对焦煤价格有所支撑,置换焦化产能投产放缓,但总焦化产能下半年仍将上升,需求仍有上升空间,长期焦煤基本面良好,需关注后期保供力度及澳煤政策。 2、 焦炭 供应端,本周国内平均吨焦盈利为398元,现货焦化利润下降,叠加部分地区焦化限产,焦炭产能利用率下降,日均产量下滑盘面焦化利润低位震荡。 需求端,本周高炉开工略降,但产能利用率远低于节前水平,本周高炉反推焦炭需求略高于焦炭实际产量。 库存端,钢厂焦炭大幅去库,整体焦炭库存拐头向下。 总体来看,焦炭降价后现货利润大幅下降,而库存拐头向下且处历史低位,短期受到焦煤供应紧张对焦炭价格的支撑,以及部分焦化限产的影响,焦炭价格偏稳运行,而长期或受到压减粗钢产量影响,需求预期大幅减量,且随着新产能陆续投放,预计未来焦炭供需偏紧局面将缓解。 黑色组: 徐妍妍 13764926897 xuyy@chaosqh.com 从业资格号:F3079492 求真/细节/科技/无界 |