柳暗花明的大麻ETF

（一）

在上周的美国大选中，全球最关注的莫过于总统选举，其次是国会选举，因为它们能决定谁会执掌美国行政部门（4年）和立法机构（2年）。尽管总统选举的结果目前出现纷争，部分议员选举的数票还在进行，但一个明显的赢家已经浮出水面，它就是大麻。

在 这次选举中，一个鲜有人知的公投在几个州投票，公民对本州的大麻合法化进行了表决，结果是亚利桑那州、蒙大拿州、新泽西州和南达科他州的公民批准使用大麻 娱乐，加上之前的11个州及华盛顿特区，美国已经有15个州和特区通过了娱乐大麻合法化的法案。根据美国人口普查局2019年的数据，它们包括了人口最为 密集的美国西岸：加利福尼亚州、俄勒冈州、华盛顿州，以及中部人口最多的伊利诺伊州和密歇根州。总计，约一亿二千多万美国人（占美国总人口的1/3）生活 在娱乐大麻合法地区，而这个数字还不包括其余的二十多个已批准医用大麻合法的州——在医生的允许下可以吸食大麻。

此 外，美国其它人口密集的大洲如纽约州（人口排名第四）有望在近年内将大麻合法化，就连美国非常保守的得克萨斯州（人口排名第二）和佛罗里达州（人口排名第 三）州长对大麻合法化都表示支持或持有不反对立场。展望未来，大麻合法化的势头非常强势，副总统当选人贺锦丽之前也公开表示过支持大麻在全国范围合法，而 “贺大姐”则是下一届总统候选人里的热门人物。

（二）

不 可否认，投资大麻的ETF在过去的近两年里表现非常差，主要原因是其在18年和19年的强劲表现吸引了大批投机者，这些人误认为美国将紧随加拿大之后，通 过公投或立法使大麻全国合法，最终导致整个行业的股票价上升到泡沫区。不同于加拿大的是，美国共和党保守派和宗教团体强烈反对大麻合法化，甚至有不少民主 党政客也反对此举，抑制了整个行业的发展。

但是，通过这次美国大选我们可以看 到越来越多的美国人对大麻娱乐的态度出现转变，支持大麻合法化的人此起彼伏，特别是在民主党控制的“自由州”，但也包括部分共和党控制的“保守州”。在联 邦政府层面，贺锦丽的表态也会影响到部分国会议员，进一步加快全国大麻娱乐合法化的进程。

美 国资产规模最大的大麻ETF系ETFMG Alternative Harvest ETF（MJ），这是全球第一只发行的大麻ETF，目前也是大麻投资者使用最多的ETF。AdvisorShares Pure Cannabis ETF（YOLO）和AdvisorShares Pure US Cannabis ETF（MSOS）是两只主动式管理的ETF，基金经理可以任意调整持有股票和数量，在回报率上基本是优于其它竞争者。其余的大麻ETF如The Cannabis ETF（THCX）、Global X Cannabis ETF（POTX）和Cambria Cannabis ETF（TOKE），虽然它们的投资策略各有千秋，但由于资产规模较低，使用时需谨慎。