白银短期难免一跌

龙听

管理员

Rank: 9 Rank: 9 Rank: 9

UID: 2
积分: 2778337
威望: 1339177 布
龙e币: 1439160 刀
注册时间: 2009-12-3
最后登录: 2024-7-18

Medal No.1

1^# 跳转到 » 倒序看帖

打印

字体大小: tT

发表于 2020-9-4 08:33 | 只看该作者

白银短期难免一跌

当前，原生铅产量恢复，白银增量可期。同时，银价高企，下游需求受抑制，白银累库态势明显。叠加金银比回升，CFTC白银期货净多持仓下滑。仓价背离，与2011年牛熊转换节点类似，短期银价或下跌。

　　供给恢复

　　国内基本没有大型单一的白银冶炼企业，主要是有色金属铅的伴生金属产品。由于国家统计局统计的白银月度产量存在6个月的滞后公布期，原生铅产量成为预估白银产量增速较好的指标。铅分为原生铅和再生铅，最主要的差别在于原料的不同。由铅银精矿冶炼生成的铅，我们通常称为原生铅；而回收废电瓶冶炼产品的铅，我们称为再生铅。

　　上半年，原生铅生产并没有受到新冠肺炎疫情的持续扰动。据统计，一季度原生铅产量出现同比5%的下滑，但是二季度产量恢复迅速，截至7月底同比上涨3%。疫情使得废电瓶传统的回收途径受阻，叠加银价迅速回暖，原生铅炼厂生产积极性显著上升。因此，随着国内复工复产，白银产量将更上一层楼。

　　累库明显

　　白银库存数据更新频率相对较快，能较为及时地反馈市场供需结构。上海黄金交易所白银库存增幅明显，由年初的3363345千克，增加至8月28日的5272050千克，增幅高达56%。特别是6月初以来，库存连续攻破4000、5000吨大关，累库加速。虽然日度的便捷交割制度“功不可没”，但也同时表明下游对高价银不认可，需求受到抑制。这导致持货商为维持企业现金流，积极在盘面抛货注册仓单。供大于求拖累银价上行。

　　金银比回升

　　1968年以来，金银比上涨趋势明显，表明黄金价值属性好于白银。目前金银比位于70以下，相比年初的80下滑了近12.5%，创出年内新低。从供需端分析，黄金有央行贮备背书。白银所有的上涨逻辑，黄金都可以覆盖，所以白银对于黄金的非理性强势，在供大于求背景下或消散。

　　同时，白银ETF持仓量处于高位，但持仓变化相对价格变化滞后，预示着白银价格涨势难以延续。分析2011年白银牛熊转换节点，我们发现银价在2011年5月攀升至历史最高点，但净多持仓则没有超越前高，出现了背离，这与目前的白银市场类似。

　　总之，白银作为一种轻奢饰品，消费者对价格敏感性很强。白银供大于求的结构将压制银价。短期金银比处于年内低位，加之CFTC白银期货净多持仓持续下滑，预示着银价仍将继续回落。

论坛官方微信、群（期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘）

期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码，用意在于让使用者学习程序化语法撰写，使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用，请勿转载、滥用，严禁私自连接实盘账户交易。
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体，内容仅为作者当日个人观点，本网转载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议，不能依靠信息而取代自身独立判断，不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来，仅供个人免费交流学习，不可用作商业用途，本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢，请购买正版，谢谢合作！
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品，转载须注明来源“龙听期货论坛”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外，亦致力于优秀财经文章的交流分享，部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时，请及时联系删除。联系方式：http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html

如何访问权限为100/255贴子：/thread-37840-1-1.html；注册后仍无法回复：/thread-23-1-1.html；微信/QQ群：/thread-262-1-1.html；网盘链接失效解决办法：/thread-93307-1-1.html

返回列表