安粮期货：从预期到现实 沙漠蝗虫对棉价影响几何？

　2020年来势汹汹的东非蝗虫大军无疑成为除新冠疫情之外，影响郑棉(11880, 15.00, 0.13%)价格的又一大重要因素。2月17日当多数大宗商品仍处于新冠疫情的阴霾之下，印巴蝗灾的消息让郑棉一骑绝尘，单日涨幅升至大宗商品之首。当前印巴蝗灾已逐渐从预期走向现实，蝗虫危害有多大？蝗虫大军到哪了？蝗虫对棉价影响几何？这篇文章告诉你答案。

　　来源：文华财经

　　一、沙漠蝗虫的危害有多大？

　　沙漠蝗虫被认为是世界上最具破坏性的迁徙性害虫。蝗灾与旱灾、洪灾一起被称为农业三大自然灾害。一平方公里大小容纳8000万只成年蝗虫的蝗群，一天的食物消耗量与3.5万人的食物消耗量相当。沙漠蝗虫的寿命大约为3-5个月，雨水过多，环境湿润蝗虫就会大量繁殖。沙漠蝗虫主要以禾本植物为食，但是也会取食豆类、棉花
、蔬菜的茎叶，俗话说“蝗灾过境，赤地千里”，沙漠蝗虫贪婪的食性以及强大的繁殖能力使得其对棉花等农作物产量的危害性极高。

　　二、沙漠蝗大军目前到哪了？

　　根据联合国粮农组织5月27日的报告显示，目前南亚蝗虫主要分布在巴基斯坦、印度与伊朗。由于印度与巴基斯坦的棉花产量约占全球棉花的三分之一，其他蝗虫受灾区如非洲、中东棉花产量相对较小，因此本文仅重点关注巴基斯坦与印度蝗灾进展情况。

　　5-7月沙漠蝗虫迁移路径预测

　　来源：联合国粮农组织

　　巴基斯坦棉花产量约占全球棉花产量的5%，目前大量蝗虫成虫集中分布在西南地区俾路支省和棉花主产区旁遮普省（产棉约占全国75%），当下已经进入巴基斯坦的棉花播种季，由于巴基斯坦棉花生长周期较短，7月即进入蕾期，预计蝗虫对巴基斯坦棉花产量将产生较大影响。根据美国农业部（USDA）5月报告显示20/21年巴棉预计产量期为135.16万吨，较19/20年165.68万吨产量下降18.4%，目前巴基斯坦境内全境均展开灭蝗行动，20/21年巴棉发生减产的风险较高。

　　来源：USDA

　　印度方面，蝗群目前已经到达气候干燥的拉贾斯坦邦，并且有向印度中央邦、马哈拉施特拉邦，古吉拉特邦等印棉主产区移动的倾向。另据联合国粮农组织预测，受异常气旋天气影响，古吉拉特邦6，7月份还将面临着东非蝗虫迁徙的风险。印度棉花约占全球棉花总产量24%，古邦与马邦占印棉总产量的一半以上。印度主要棉区6，7月进入播种期，8，9月开始进入蕾期，若沙漠蝗虫于6月上旬在印巴边界大规模产卵，印棉主产区的苗期与蕾期面临着较大的蝗虫入侵威胁。虽然USDA5月报告显示20/21年印度棉花产量预计较上年增加18.22%，但据印媒报道：“印度当前正经历近27年来最大规模蝗灾，蝗虫可能导致印度境内粮食与蔬菜短缺。”考虑到目前印度国内新冠疫情尚处于集中爆发期，马邦与古邦更是地处疫情重灾区，印度国内抗击新冠疫情仍为首要任务，对蝗灾防控所需人力物力或有所短缺，印度蝗灾的防控形势依旧严峻。

　　印巴边界蝗虫迁移路径

　　来源：联合国粮农组织

　　来源：公开资料，USDA

　　三、沙漠蝗虫能飞抵中国吗？

　　从理论上说沙漠蝗虫迁移至我国境内导致棉花减产的可能性相对较低。新疆地处我国西北内陆，沙漠蝗虫必须北上才能飞抵新疆。由于印巴北面为高山，高寒气候并不适宜蝗虫长距离飞行，因此蝗虫很难跨越帕米尔高原、喀喇昆仑山脉、喜马拉雅山脉和横断山脉组成的自然屏障入侵我国境内。（红色标星处为我国棉花主产地区）

　　来源：公开资料

　　四、印巴蝗灾对棉价影响几何？

　　郑棉价格经历疫情冲击，底部已基本在3月末探明，目前郑棉价格处于后疫情时代价格缓慢修复阶段。由于当前棉花的绝对价格依旧处于偏低水平，价值低位导致市场对利多消息反应更加敏感。伴随着下游消费的逐步复苏，棉花价格重心震荡上移的可能性增加。蝗灾造成的印巴减产预期对棉价震荡上行趋势起到较强的正向驱动作用。但是需要注意到的是，棉花价格的走势并不是由某一驱动主导，而是各种驱动综合作用的结果。目前棉花总库存数量依旧处于历史高位，中美关系反复或引发进出口政策面情况变动，此外6-8月的消费淡季或冲抵部分下游消费恢复。因此目前来看，棉价上方压依旧较大，蝗灾驱动近期尚不足以支撑棉价发生趋势性大涨，但是预计在天气升水与蝗灾炒作的影响下，6月郑棉价格走势震荡偏强，价格重心存在进一步上移的可能。

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