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黑色系期货：逆势深V起跳 我从来都是不一样的烟火
原标题：黑色：逆势深V起跳，我从来都是不一样的烟火
来源：扑克百家研究院
昨晚美股标普500再次触发熔断，10天内的第4次再次书写历史。今天商品20只商品触及跌停，化工板块除了尿素未触及跌停，其他全部躺倒跌趴下了。有色继昨日铜博士多月磨叽摩擦后跌停，今日带着锌铝两兄弟都触及跌停板！有色化工争相急跌，很有没有最绿只有更绿的势头。今日文化指数收跌逾2%，创2016年以来新低。另外值得一提的是，走出严格深V行情的黑色系，有人说这是底部到了，也有人说只是多头拉涨的结果。具体如何，我们从经验老道的智咖这里可以窥见一二。我们一起看看。
很多人想着现在到底是上车做空的机会还是抄底腾飞的机会，智咖阿杜撸铁矿(682, 23.50, 3.57%)分析到：
外海疫情导致全球需求下滑是不可避免的，欧美日韩等国的股票已经狂跌不止，A股也扛不住开始下跌，原油、铜等全球大宗商品跌幅可怕。我认为是海外风险传导到期货盘面，黑色多头靠资金优势炒作利多因素推高后让散户接盘。近期钢价与国债收益率形成明显的背离，期货表现更为明显，这导致钢价的宏观估值明显处于高估区域。这种背离在2011年也出现过，欧债危机爆发后的第一波冲击，两者同步下跌，但第二波冲击，钢价反弹并未跟随，这主要和地产新开工阶段性企稳有关。后期两者的估值修复是以钢价下跌来实现的（国债收益率低位震荡），该期间伴随着地产新开工增速再度下行。目前的情况也有类似，疫情的第一轮冲击，二者也表现基本同步，但海外疫情带来的第二波冲击，钢价也不跟随，这主要和大建筑需求有关，国内疫情的对一季度地产新开工的负面冲击是第一波，但随着国内大基建预期和房企融资条件放松后地产也预期乐观，市场对需求释放后的强度有了更高的期待。
但需要注意的是，土地收入没有大幅增长前，基建难有超预期表现，而房企融资大幅改善及预售条件下降，房企拿地意愿会增强，但不见得会着急新开工，毕竟当下销售端政策还没明显放松，所以二季度新开工快速回升的预期有不确定性，叠加一季度新开工的负增长，4月钢材需求强度大幅增长的难度较大，一旦新开工增速不能恢复正增长，钢价下跌来修复宏观估值的可能性较大。
短期看，需求处于释放期，需求强度不好证明好与坏，供应端的重要性更强，若供应端出现快速回升，行情拐点或早于需求强度不兑现到来。本周最大的变化是金融有转空现象（前期是产业偏空，金融偏多），认为预期太好，兑现难度大。从需求复工节奏看，华南和华东不错，华北还是不行。华东库存已经开始下降，推测本周大样本库存也将见拐点，但库存见拐点后，行情回归产业基本面的可能性更大，毕竟前期超预期的阶段，预期是无法证伪的，后期重点关注去库存速度，这周供应回升慢于预期，但对之前的去库推算影响不大，去库大概在6月结束，但仍将维持在1000万吨左右的水平。
成材端资金压力减轻，产量压力也不大的背景下，原料会走铁水产量预期回升的逻辑，4月铁水产量环比会有明显回升，铁矿石的锚地在钢厂利润，未来钢厂需求启动不能排除涨价去库存的可能，随着钢 厂利润的扩大，铁矿石的支撑也会越来越强，不能排除未来价格在 700 以上的情况。反之，就是厂库库存流转至社库后，4 月需求不及预期所因为的贸易商降价去库存，压低钢厂利润让铁矿石价格跌下去。后者需要达成的条件（1）、贸易商层面的资金压力，（2）、4 月的需求没有启动，（3）、政策执行缓慢，（4）、疫情死灰复燃，（5）、外盘崩了，引发的连锁反应。 今天大跌可以理解为风险释放，不建议追空。螺纹3300以下有尝试买入的机会，铁矿依旧短期维持当下铁矿石底部支撑 75-80 美金，上部阻力 90-95 美金。热卷(3435, 64.00, 1.90%)更差一些，目前受疫情影响，全球多个汽车制造厂关闭，需求下滑，热卷偏空。套利的话可以考虑多螺纹空热卷，多铁矿空热卷。
针对今日部分期货公司改多单换空单，智咖石敢当分析到：
现在五矿期货铁矿止盈后，持仓和立场已经不太坚决，昨天刚加多的20000手多单，今天又立场。黑色系以前一直是看永安脸色，其实中信席位影响力一点也不比永安差，今天中信席位螺纹减多33000手，加空17000手，净加空50000手，中信席位正式由净多变成净空席位。
一德席位今天也是10合约翻空，净空30000手，相对来说，一德席位逻辑混乱，策略性感觉差一点。另外方正中期席位也翻空远月，10合约加空15000手，方正中期净空4000手。
从今天持仓上看，螺纹10合约空方占据上风。今天持仓上看，螺纹10合约的持仓已经超过螺纹05合约，换月的时机提前了。螺纹10合约已经成为黑色系未来走势的关键。
螺纹10合约虽然今天大幅下跌后反弹，但是可以看成是对下跌深度和反抗力度的一次试探。未来一段时间，螺纹10合约有望逐步将今天的下引线下跌吞没掉。
螺纹10合约可能会成为补跌的领头羊，下面仍然看有下探3000的可能。
同样有关基本面，智咖阿凡提77观察到：移仓换月之后黑色系将进入宽幅震荡行情。
一方面近月基本面支撑很强。本周ms数据，产量大幅增加，但库存下降更加猛烈，说明需求全面快速回归，阶段性供需错配已经形成。进一步证实了此前一直强调的随着疫情好转，全国需求全面回归导致库存快速去化的逻辑：
此前一直强调，螺纹05合约低于3500都是明显价值低估的位置，这个合约由于交割制度的存在，近月合约很难受到远期预期的影响，这个合约低于3500以下价格做多都没太大问题。
但是另一方面，远月不同，远月可以讲很长预期的逻辑，完全可以不考虑当下的逻辑。这是黑色系移仓换月的一贯伎俩。这一点要引起重视。远月后面涨高后要随时警惕空头进来抛空。
近远月价格始终存在一个价差的问题，所以近月的强势会限制远月单边下跌的空间，行情大概率陷入宽幅震荡的格局。逢低做多近月，逢高抛空远月，择机将单边头寸切换成买近卖远的正套组合是当前黑色系最稳妥的思路策略。
对于今天黑色的典型深V走势，智咖简犀利的指出：黑色一贯不同，多头盈利中，拉涨没压力。
【短期商品期货暴跌动力来自多头爆仓与强平盘，不是基本面】
近期能化/有色/农产品不断暴跌，黑色暴跌之后竟V型反转，这主要因为黑色多头没有爆仓和强平盘，多头处于盈利中，主力多头筹码较集中，拉升压力较轻，其他板块就不同了，多头不断爆仓、爆亏，心态草木皆兵，根本无法客观、理性看待市场，一点风吹草动即可引发出一波多头止损盘．
加上近期期货公司不断提高保证金比例，降低强平标准，期货公司的及时补刀让多头雪上加霜．
这些是大量商品暴脱离基本面不断暴跌重要原因，这意味着很多商品的暴跌、超跌动力来自基本面之外的因素．
超跌越严重，超跌后的修复式反弹越猛烈，但暴跌与暴涨之间需一个底部震荡结构以充分释放多头的强平和恐慌止损盘．
震荡意味着多空筹码交换，多空成本差距在震荡中缩小，震荡的越久多空成本差距越小，考虑到目前很多品种已经严重超跌，预计只需两三个交易日的短暂震荡即可确立底部．
【本次金融危机影响大于08年，但全球股市与商品下跌空间远小于08年】
【起跌位置太低决定下跌空间小于08年】，举个栗子：08年原油最高价格140-150美金，后面跌了100多美金，这次金融危机发生时原油价格才50美金，就算跌到20，跌幅也就30美金，不及08年跌幅的三分之一．
化工、农产品，有色等很多商品近日刚开始大跌就跌到了08年底部附近，很多商品已经遇到了成本支撑，无论疫情多么严重，世界多么恐慌，大部分商品后面的下跌空间不大，反弹空间较大．
各国股市除了美股其他位置都不高，A股更是偏低，这是难大跌的背景，但美股与A股后面可能仍一定的下跌空间，目前位置美股泡沫依然最严重．
【黑色后市或补跌】
技术角度看今日黑色深V之后，次日将再度低开-下跌，黑色多头主要保护是移仓换月机制，但今日换月加速，这个保护越来越弱．
黑色的换月节奏大大提前，预计螺纹10成交量很快会超过05，一旦超过可视为换月完成．
相对其他板块黑色绝对位置偏高，前面判断的顶部要提前，保守起见，螺纹、铁矿、焦炭(1812, 21.50, 1.20%)完成换月时视为进入下跌趋势的开始． |
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发表于 2020-3-20 09:04
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