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全球铜市聚焦：纽约铜市多逼空行情撼动全球市场
外媒5月16日消息：随着纽约期铜飙升至历史新高，和其他交易所的期铜形成巨大的价差，震撼了全球铜市场，并引发空头大量抢购铜运往美国。
过去几天来，纽约商品交易所期铜暴涨，呈现出典型的逼空特点。
纽约期铜相对伦敦金属交易所期铜的溢价已飙升至每吨1,200美元以上，这是前所未有的价差，通常价差仅为几美元/吨。
纽约铜价井喷，让从中国交易商到量化对冲基金等主要市场参与者都感到措手不及，其中一些人现在正在急于抢购可以在即将到期的期货合约进行交割的铜现货。
纽约铜价的剧烈波动表明，当市场参与者无法为自己持仓使用融资时，大宗商品市场可能会迅速失控。在低库存环境下，从镍到可可等各种商品都面临物流混乱，这种情况变得更有可能。
纽约商品交易所的波动也反映出投机者的参与兴趣激增，因为他们预测长期而言，铜矿产量将难以跟上需求增长步伐。
隶属于芝商所(CME Group)的纽约商品交易所的重要性不如伦敦金属交易所(LME)，但是现在成为各路资金的游乐园。近几个月来，一些投资者在该交易所的铜期货建立了大量多单。
最大的金属管理基金机构Orion资源合伙人公司的投资组合经理马修?希普表示，出于多种原因，新的投资基金正在增加对铜的投资，虽然这是全球趋势，但是其中很大一部分投资已流向纽约商品交易所。
尽管过去几个月来全球铜价都在上涨，但是本周涨势领先的是纽约商品交易所(Comex)的7月合约。截至周三，本周COMEX的7月期铜最多已经上涨10%，并创下历史新高。众多交易员和经纪人称，此举是典型的多逼空行为。那些押注纽约商品交易所期铜与伦铜以及沪铜价格走势保持一致的市场参与者，被迫随着价格上涨而回补空头，从而形成恶性循环。BMO资本市场大宗商品研究董事总经理科林?汉密尔顿表示，纽约期铜比伦敦期铜高出1,000美元/吨的价差是前所未有的。随着合约到期时无力交割的空头被迫砍仓，加剧了这一走势。
对冲基金等其他交易商是纽约商品交易所多头的交易对手，这些基金押注纽约、伦敦和上海期铜之间的价差缩小，或者纽约期铜不同合约之间的价差缩小，通常使用大量杠杆。
由于上海期货交易所的铜价相对偏低，一些中国现货市场参与者也在伦敦金属交易所和纽约商品交易所做空，并计划出口铜现货。
周三上午，COMEX的7月期铜飙升至创纪录的每磅5.128美元（每吨11,305美元），相对COMEX的9月期铜的溢价也升至创纪录高位，这也是7月合约出现逼仓行情的标志。交易商和经纪商表示，价格上涨是因为被套空头砍仓推动的，并非现货短缺。但是也凸显了美国交易所的铜仓单相对紧张的情况。在COMEX的注册仓库，目前铜库存总计只有21,066短吨，而LME在美国注册仓库的铜库存仅为9,250吨。相比之下，美国每年的铜需求量接近200万吨。
贸易商表示，强劲的需求以及巴拿马和苏伊士运河的运输问题导致美国铜市供应紧张。根据咨询公司CRU集团的数据，今年迄今美国铜进口量下降了15%。
逼仓行情在大宗商品期市并不是什么新鲜事。当现货月合约持仓量远远超过现货仓单数量时，进入交割月时空头往往不得不疯抢库存，或者需要将空单平仓。
在2020年，随着新冠疫情封锁了世界大部分地区，黄金交易商竞相运输黄金，以解决纽约和伦敦黄金价格之间类似的价格错位问题。1988年，铝供应紧张导致导致一些贸易商使用大型喷气式飞机运送铝金属，这是一种非常不寻常且成本高昂的运输方式，目的只是为了尽快将其运往伦敦金属交易所进行交割。目前纽约商品交易所的轧空行情也引发了类似的铜金属涌入美国。知情人士透露，过去24小时内，中国贸易商一直在给各地船运公司打电话，以确保能够及时将铜运到美国。南美洲的贸易商和矿商也竞相增加对美国的出口量。知情人士称，智利铜矿巨头Codelco正在将其所有可用产量投放市场，并与客户谈判推迟部分销售，以便最大限度地提高交付量。
截至周三下午，有一些迹象表明供应紧张正在缓解。COMEX的7月期铜下跌1.7%，相对LME现货铜的溢价收窄至每吨650美元，尽管这仍然位于历史高位。
未来情况可能会进一步缓解，因为通过商品指数持有多单的投资者将于6月初开始将多单迁仓至远期合约，这为空头提供了推迟交割的机会，从而可能导致现货合约的溢价回落。不过，目前尚不清楚这是否足以解决7月合约进入交割月前的供应紧缩问题，该合约将于7月初交割。
分析师表示，寻求将铜运往美国的中国贸易商发现船期已满，从上海到新奥尔良的最早可用船期是7月初。令那些因逼仓行情而陷入困境的人雪上加霜的是，美国以外的大部分铜库存都是无法在纽约商品交易所期货交割的品牌。例如，4月底伦敦金属交易所(LME)的94,700吨铜库存中，80%以上产自俄罗斯、中国、保加利亚或印度，这些国家的铜无法在纽约商品交易所交割。尽管近几个月来中国积累了大量库存，但是交易员估计，中国只能在COMEX交割15,000至20,000吨库存。
专门从事商品套利交易的对冲基金格陵兰投资管理公司首席投资官阿南特?贾蒂亚表示，到7月合约到期时，现货套利活动不足以在近一个月结束套利。即没有足够的铜仓单，也没有足够的时间。不过目前现货交易商目前有很大的动力将铜转移到美国，随着时间推移，套利将会稳定下来。 |
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发表于 2024-5-17 08:33
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