来源:国元期货研究 策略观点 两市节后呈现震荡寻底走势,日均成交额保持在低位。市场情绪当前较为低迷,市场热点较少。四季度经济数据喜忧参半,较受关注的消费数据不及市场预期,显示经济恢复过程绝非一帆风顺。短期市场预期仍以震荡筑底为主。中长期看,目前股指估值处在历史低位,若企业营收以及净利润出现边际改善迹象,仍可期待反弹行情。近期市场波动较大,投资者可考虑暂时空仓。套利策略方面,IM/IH以及IC/IH近期跌幅较大,但目前市场不确定因素较多,建议跨品种套利策略转为空仓。目前IC以及IM贴水较深,股票多头策略可使用股指期货进行替代。 一、行情回顾 1.1 经济数据&宏观政策 国家统计局1月17日公布的数据显示,初步核算,全年国内生产总值1260582亿元,按不变价格计算,比上年增长5.2%,圆满完成了去年年初制定的经济预期目标。其中第一产业同比增长4.1%,第二产业同比增长4.7%,第三产业同比增长5.8%。四季度经济增速为5.2%,略低于市场预期,主要原因为12月消费数据不及预期。12月份,商品零售38145亿元,同比增长4.8%;餐饮收入5405亿元,增长30.0%。餐饮消费恢复较快,但商品零售额较低,当前市场整体依旧面临需求不足的问题。12月固定资产投资符合市场预期,其中,制造业投资增长6.5%,增速加快0.2个百分点;基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)增长5.9%,增速加快0.1个百分点。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240123/59/w675h184/20240123/f7cf-5ebb88b461c6f0e76eeb0671a968b0f4.png)
1.2 市场行情数据 上周两市延续震荡寻底走势,深指以及创业板指数跌超2%。上证50指数逆势走高。两市日均成交额仍旧不足7000亿元,处在近期低位。银行,通信等板块逆势上涨。国防军工,环保,机械设备等板块跌幅靠前。上周北向资金净流出超200亿元。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240123/196/w664h332/20240123/226b-0852002dd77c82a97ebcf91d6f71029c.png)
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二、股指期货数据分析 2.1 股指期货涨跌幅 上周上证50指数逆势走高,其余指数收跌。股指期货合约成交量较此前一周大幅上涨约40%。股指期货贴水幅度普遍有所加深,IH以及IF合约转为贴水。期现套利目前空间较小,投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH近期跌幅较大,但目前市场不确定因素较多,建议跨品种套利策略转为空仓。目前IC以及IM贴水较深,股票多头策略可使用股指期货进行替代。 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240123/298/w673h425/20240123/2dd1-11605da178dc1fc832813c4fa1f01182.png)
2.2 股指期货基差 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240123/294/w663h431/20240123/7426-cfc66c3770be86ee68e50ee4b52a9d1c.png)
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2.3股指期货基差年化升贴水率 ![](https://n.sinaimg.cn/spider20240123/304/w661h443/20240123/ec66-cd9d3b1e7ec056cf5d7e5760415c511c.png)
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三、后市展望 两市节后呈现震荡寻底走势,日均成交额保持在低位。市场情绪当前较为低迷,市场热点较少。四季度经济数据喜忧参半,较受关注的消费数据不及市场预期,显示经济恢复过程绝非一帆风顺。短期市场预期仍以震荡筑底为主。中长期看,目前股指估值处在历史低位,若企业营收以及净利润出现边际改善迹象,仍可期待反弹行情。近期市场波动较大,投资者可考虑暂时空仓。套利策略方面,IM/IH以及IC/IH近期跌幅较大,但目前市场不确定因素较多,建议跨品种套利策略转为空仓。目前IC以及IM贴水较深,股票多头策略可使用股指期货进行替代。 |