观点小结 核心观点:震荡偏强供应端整体发运在合理范围内,目前主要的矛盾点在需求端,铁矿自身需求因统计数据显示钢厂复产需求边际转好,而成材在大量减产下得到支撑,后期需现实需求接力。如此我们周度级别仍维持震荡偏强的看法,需注意宏观风险和电炉复产情况等。 现货:观望上周港口现货成交325万吨,周环比降27万吨;远期现货成交269万吨,周环比增51万吨。 铁水:观望铁水周环比降7.02万吨,连续大幅下降后,铁水基本已至底部,等待钢厂复产情况。 库存:偏空45港库存继续累库,分国别来看主要累库为巴西矿,品种看块矿累库节奏最快,整体库存累库结构较为良性。 钢厂利润:观望本周钢厂利润开始恢复,主要利润来自焦炭降价,钢厂利润修复后需要看主流品种去库情况。 折扣:观望用8月折扣测算,麦克粉4.25%折扣对应70-80美金折盘面底部在508-580,顶部普氏7月均值在105美金折盘面760;测算金布巴粉10.25%折扣对应70-80美金折盘面底部在528-595,顶部普氏7月均值在105美金折盘面763。(最优交割品在主流品种中连续转换,目前为金布巴粉。) 高低品价差:观望PB粉-超特粉价差降至低位后震荡,整体在偏低位置,低品矿被高估。目前钢厂利润向上修复,主要的利润来自焦炭降价,后期钢材现实需求若接力,则价差有望回归,若现实需求无接力则引发第二次减产扩大。 成材需求:偏空成材整体需求仍面临淡季降雨与高温天气的考验,对整体现实需求暂无明显的期待。 RT发运再次陷入疲软 澳洲铁矿发运整体冲高 2022年7月23日路透澳洲矿7日移动平均发货量周环比增19.91%,月环比降9.55%。澳洲铁矿石发运冲至季节性高位,主要的冲量来自FMG与BHP,RT整体发运触底反弹,但是整体的强度有待考验。 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174817530.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174817895.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174818291.jpg) 数据来源:Reuters、紫金天风期货 BHP与FMG发运触底反弹 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174818673.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174819078.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174819413.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174819798.jpg) 数据来源:Reuters、紫金天风期货 RT发运触底后反弹 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174820213.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174820539.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174820893.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174821303.jpg) 数据来源:Reuters、紫金天风期货 巴西发往欧美量冲高下滑 2022年7月23日路透巴西矿7日移动平均发货量周环比降26.38%,月环比降11.78%。巴西整体发运再次陷入疲软,其中巴西发往欧洲量快速大幅下滑,其中巴西PDM港发运量降至季节性年同比低位。 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174821677.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174822035.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174822389.jpg) 数据来源:Reuters、紫金天风期货 Vale发运至中国量处于年同比低位 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174822723.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174823076.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174823432.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174823814.jpg) 数据来源:Reuters、紫金天风期货 印度铁矿发运再次冲至季节性高位 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174824117.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174824503.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174824916.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174825257.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174825648.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174825973.jpg) 数据来源:Reuters、紫金天风期货 我国铁矿石到港量处于年同比高位 2022年7月23日路透我国铁矿7日移动平均到港量周环比增3.38%,月环比增19.98%;其中澳矿到港量周环比降2.05%,月环比增13.76%;巴西矿到港量周环比增35.48%,月环比增43.74%。 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174826407.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174826857.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174827312.jpg) 数据来源:Reuters,紫金天风期货 海外需求下降基本到达底部 海外整体到港量中规中矩 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174827715.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174828073.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174828403.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174828646.jpg) 数据来源:Reuters,紫金天风期货 欧洲地区螺纹热卷价格企稳 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174828983.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174829307.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174829698.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174830050.jpg) 数据来源:Mysteel,紫金天风期货 PB粉溢价跌至-2美元/干吨 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174830314.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174830637.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174830964.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174831369.png) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 欧洲地区生铁产量恢复力度有限 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174831756.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174832262.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174832805.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174833287.jpg) 数据来源: Mysteel,紫金天风期货 钢厂复产可期否? 钢联铁水产量周环比降7.02万吨 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.16%,环比上周下降3.81%,同比去年下降9.62%;日均铁水产量219.24万吨,环比下降7.02万吨,同比下降15.81万吨。钢联铁水周度级别继续大幅下滑,整体到达季节性历史低位,目前铁水如此大幅的降速基本已到底部,从统计的数据来看大量检修集中在7月份,8月份高炉开始复产。 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174833870.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174834197.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174834458.png) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 钢坯自上周开始降库 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174834841.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174835202.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174835768.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174836190.png) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 铁水虽至季节性低位,但疏港量未跟随 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174836560.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174836882.png) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 电炉利润转正,废钢库存增加-电炉逐渐复产 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174837479.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174837884.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174838206.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174838696.jpg) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 短流程螺纹钢实际产量见底企稳 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174839156.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174839630.png) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 钢材现实需求整体仍偏弱 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174840273.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174840808.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174841350.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174841842.jpg) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 华北地区螺纹类钢厂利润逐渐开始修复 上周华北螺纹钢厂利润迎来阶段性修复,主要的利润来自焦炭降价和螺纹涨价。整体来看,原料中铁矿到厂周环比涨22元/吨,月环比跌68元/吨;焦炭到厂周环比跌410元/吨,月环比跌645元/吨;喷吹到厂周环比跌8元/吨,月环比跌133元/吨。参考螺纹价格周环比涨130元/吨,月环比跌230元/吨。 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174842473.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174842898.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174843287.png) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 价差来看,整体PB粉仍遭嫌弃,低品粉处于高估区间。 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174843649.png) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 进口利润再次转负 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174844195.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174844760.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174845368.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174845858.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174846388.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174846899.jpg) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 7月普氏均值环比降24美元/干吨 n至7月22日,普氏62%指数周环比涨3.75美元/干吨,月环比跌9.05美元/干吨,7月均值106美元/干吨,较6月均值130降24美元/干吨。 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174847438.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174847880.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174848385.jpg) 数据来源:Mysteel,紫金天风期货 内外价差在0轴附近徘徊 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174848847.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174849292.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174849771.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174850232.png) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 BDI虽然回落,但是铁矿运费仍在高位 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174850600.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174851189.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174851813.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174852349.jpg) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 本周45港库存周环比增166万吨 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174852944.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174853344.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174853743.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174854205.png) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 澳洲矿累库幅度缓慢,非主流出现降库46万吨 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174854566.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174854988.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174855377.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174855797.png) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 247家钢厂厂内库存周环比降38万吨 上周钢联公布45港总库存1.32亿吨,周环比增166万吨,月环比增623万吨。整体累库速度放慢。分项数据来看,粗粉降库160万吨,块矿累库160万吨,球团降库2万吨,主要累库在块矿。分国别库存来看,澳洲矿累库59万吨,巴西矿累库153万吨,非主流矿降库46万吨。 从钢厂结构来看,整体降库99万吨,其中厂内降库在38万吨,海漂+港口库存均降库在61万吨。n从整体的库存结构来看,主要累库在巴西矿,累库剧烈在块矿,整体累库结构尚可。从钢厂库存结构来看,其总库存降至过去两年历史低位状态,厂内库存下跌幅度不及总体剧烈,这也给后期钢厂复产补库给到了想象空间,也是近期盘面交易的一大支撑。 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174856257.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174856682.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174857088.png) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 PB粉连续累库 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174857368.png) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 平衡表 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174857998.png) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 衍生 09基差震荡回归 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174858695.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174859216.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174859867.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174900445.jpg) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 螺纹盘面利润开始回升 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174900988.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174901520.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174902041.jpg) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174902569.jpg) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 比价 ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174903051.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174903464.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174903887.png) ![](http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/07/weixin/one_20220725174904270.png) 数据来源:Mysteel、紫金天风期货 金布巴粉折扣对应80美金底部在600元/吨左右
![](http://img.jrjimg.cn/2022/07/20220725182622297.png)
![](http://img.jrjimg.cn/2022/07/20220725182622555.png)
数据来源:Mysteel、紫金天风期货 |